首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 房地产|建材家居 > 房地产行业专题:把握政策历史性机遇,迎接房地产行业新生——华夏中证全指房地产ETF投资价值分析
地产基本面犹待复苏,但政策历史性拐点已现。销售复苏缓慢,房价尚未企稳,2022年1-10月,商品房销售面积累计同比-22.3%;销售均价累计同比-4.9%;10月单月,销售面积同比-23.2%;销售均价9687元/㎡,环比-3.0%。从城市角度,百城住宅销售面积1-10月累计同比-35%。从房企角度,百强房企全口径销售额1-10月累计同比-45%。投资持续走低,开竣工表现较弱,2022年1-10月,房地产开发投资完成额累计同比-8.8%,新开工累计同比-37.8%,竣工面积累计同比-18.7%;10月单月,开发投资完成额同比-16.0%,新开工同比-35.1%,竣工面积同比-9.4%。从土地市场看,2022年1-10月,300城住宅土地成交建面同比-39%;10月单月,300城住宅土地成交溢价率为1.10%,维持低位。融资改善有限,关键还是销售回款,2022年1-10月,房企到位资金同比-24.7%,呈现磨底企稳态势;其中国内贷款部分累计同比-27%。政策持续加码,历史性拐点已现,尤其11月以来,地产转向性政策频出,继信贷、债权融资放开后,“第三支箭”股权融资的放开也已落地,为房企后续融资创造了更加宽松的空间。
复盘本轮危机的起承转合。本轮危机的根源是以过度快周转为核心特点的房企金融化,房企通过无息负债实现报表扩张,房企成为坐收左右息差的“土地银行”。2021下半年预售资金监管的突然收紧,是危机的导火索,阻塞了房企的现金流量表。而收入预期下降、房价预期回落、烂尾担忧扰动这三座大山对冲了需求端政策放松的作用,房价下跌致使房企权益受损,风险蔓延至资产负债表。但随着疫情影响逐步减弱、收入预期边际好转、“保交楼”实质性推进,转机已经不远。需求是行业存在的根本理由,我们估算,2022至2030年,年均住宅需求仍有15亿平方米,远期亦不会低于9亿平方米,没有必要对行业过度悲观,期待需求回归常态。
地产股:幽而复明,值得拥有。博弈策略依然有效,我们认为自金融16条启动后,地产板块在后续较长的时间内,政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期,不排除有更多供给端、需求端的放松政策出台。同时基本面的配合也很重要,随着收入信心改善、烂尾担忧缓和,基本面的改善值得期待。重磅政策的持续落地,配合基本面回暖带来的困境反转,地产股修复的大机会到来。不论是在危机中久经考验的优质房企、接近“上岸”的困境反转型标的、还是被开发拖累的物业板块,均具备较大的投资价值。
华夏中证全指房地产ETF——布局新周期的起点。华夏中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金(简称:华夏中证全指房地产ETF,代码:515060.OF)是一只契约型开放式的股票型基金和被动指数型基金,于2019年11月28日成立,2020年1月3日上市交易,基金经理为李俊。截至目前,李俊历任管理24只基金,在任管理17只基金,在管基金总规模为288.5亿元,近3年回报率10.61%,同时段沪深300回报率-3.04%,在管基金显著跑赢市场。
风险提示:宏观、疫情等不确定性,政策落地效果低于预期,房企信用风险事件超预期冲击。
收藏(131)
点赞(296)
格式
大小
1.74MB
青云豆
1
地产行业研究报告2022年中期策略:东方欲晓,曙光渐现(42页).pdf
万联证券-房地产行业2022年投资策略报告:政策托而不举,静待行业出清(25页).pdf
金融证券行业研究报告:2021年中国股权投资动态及2022年趋势展望(34页).pdf
卫浴地板行业深度报告:品类迭代提振需求,细分赛道仍具成长性(37页).pdf
房地产行业研究报告:2022年区域楼市观察系列报告(60页).pdf
2022年房地产市场展望报告:从链式衰退到良性循环(35页).pdf
全球指数与指数型产品发展与创新趋势(27页).pdf
中国房地产行业深度研究:北上广深杭一二手房价涨跌之谜(20页).pdf
房地产行业深度研究报告:区域分化,人口先行(16页).pdf
房地产行业专题研究报告:华夏中证全指房地产ETF投资价值分析-地产股的“A面”与“B面”(23页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
房地产行业专题:把握政策历史性机遇,迎接房地产行业新生——华夏中证全指房地产ETF投资价值分析.pdf
所需支付青云豆:1