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电解铝行业深度：坐看云起时（30页）.pdf
举报与投诉【报告导读】供给端：国内市场主导原铝供给，虽有刚性总量和限电因素的制约，但相 较 2022 年，预计本年度电解铝行业供给紧张的局面能够有所改善，全年 走势预计前紧后松。
需求端：地产用铝有望边际企稳，新能源车及光伏用铝贡献主要增量，全 年供需结构预计紧平衡。
价格判断：短线来看市场价格将震荡走弱，但下方支撑力度较强，预计回 调幅度相对有限。国内产能已经接近 4500 万吨的红线，新能源车以及光 伏产业快速发展将带动需求进一步上涨，铝价中长线上涨的趋势确定。
投资建议：电解铝行业产品价格处在震荡区间，下方支撑力度足够，原料 端氧化铝、阳极碳素价格持续走低，且行业存在产能天花板，盈利增厚不 会导致行业内部盲目扩张产能，相关企业将迎来配置机遇。
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青云豆
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