首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 【矿业龙头企业深度报告】洛阳钼业:综合性矿业资源龙头,进入高速成长期
【报告导读】全球布局的综合性矿业巨头。公司于 2007 年和 2012 年分别完成港股和 A 股上市, 上市后公司开启海内外资产收并购,资源储量及产量迅速扩张。当前公司形成了“矿 山+贸易”发展模式,逐渐成为全球第一大钴生产商,第二大铌生产商,领先的钨、 钼生产商和重要的铜生产商,亦是巴西第二大磷肥生产商,同时公司基本金属贸易业 务位居全球前三。
2023 年是公司“提升年”,实现资源优势向产量优势的转变。公司拥有 TFM 和 KFM 两座优质的铜钴矿,钴资源量超越嘉能可位居全球第一位。目前正在进行 TFM 混合 矿和 KFM 铜钴矿开发项目,TFM 混合矿预计于 23 年下半年投产,建成后将新增铜 金属产能 20 万吨/年、钴金属量产能 1.7 万吨/年;KFM 铜钴矿预计于今年二季度投 产,建成后将新增铜金属产能 9 万吨/年、钴金属量产能 3 万吨/年。全部投产后,公 司刚果金板块将具备铜产能 54 万吨以上+钴产能 6.7 万吨,规划 2023 年铜产量 36-4 2 万吨、钴产量 4.5-5.4 万吨,较 2022 年实现翻倍增长。
供需继续错配,铜价已然处于景气周期。短期受冶炼产能约束,中长期受铜矿资本开 支影响,整体上未来三年铜有效供给释放空间有限。与此同时,市场低估了需求的回 升——这不仅包括传统投资需求周期性恢复,更重要是新能源(风光车)需求占比已 经达到 10%附近,新能源需求拉动效应将不断扩大。钴价跌至历史底部,静待行业格 局出清。MB 钴(标准级)跌至 16.20 美元/磅,MB 钴(合金级)跌至 16.35 美元/ 磅,已经跌至历史底部区间位臵(2019 年价格最低点为 12.43 美元/磅、2016 年价格 最低点为 10.30 美元/磅),中间品折扣系数跌至 53%-55%,当前价格已经接近刚果金 手抓矿成本,向下空间有限。
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