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兆讯传媒公司深度报告：高铁广告媒体首家上市公司，潜力股中的实力派（28页）.pdf
举报与投诉【报告导读】作为受益于疫情复苏的高景气度高铁媒体户外广告行业首家上市公司，兆讯传媒 盈利能力强，充分把握刊例价主导权，现金流充足；成长性高，裸眼 3D 大屏户 外广告开启业绩第二增长曲线。确为潜力股中的实力派。
疫情复苏出行意愿高涨，高铁广告媒体呈现高景气
万亿级广告市场，复苏迹象明显。根据前瞻产业，2021 年我国广告市场规模达 9,814 亿元，同比增长 6.89%，预计低速稳健增长至 2024 年的 1.17 万亿。 铁路媒体传播价值越来越得到市场认可和验证。我国高铁通达 93%的 50 万人口 以上城市。高铁乘客以商旅、旅游需求为主，媒体传播价值较高。疫情复苏用户 出行意愿高涨，带来兆讯传媒所在铁路媒体广告行业新一轮增长。
盈利能力强，经营现金流充足
充分把握市场刊例价主导权，毛利率超 45%。2018-2020 年刷屏机和视频机刊例 价年复合增速分别为 33/35%，均高于媒体资源使用费年复合增速，媒体资源使 用费的上涨可有效传导至销售端。1H22 净利率为 25.6%. 经营现金流充足，应收账款质量高。21 年经营活动现金流净额为 4.41 亿元，账 龄 1 年内的应收账款占比 96%。严格的账期管理确保公司经营性现金流稳健。
裸眼 3D 大屏户外广告运营保证公司高成长性
《“百城千屏” 活动实施指南》等加速推动超高清视音频在多方面的融合创新发 展。随着政策逐步落地，裸眼 3D 将替代传统屏幕成为市场主流 LED 屏。 根据公司公告，公司计划投资 4.2 亿元在省会及以上城市自建和代理 15 块裸眼 3D 屏幕。预计每块裸眼 3D 大屏平均年营收为 2,791 万元。净利率为 31%。
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