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【公司研报】巨一科技公司分析报告：装备与电驱协同发展，新能源带来新机遇（31页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
深耕高端制造，装备业务实力领先。
公司装备业务覆盖车身、动力总成 和电池智能装备与生产线，技术创新强、项目经验丰富、产品质量良 好、配套服务优质，份额在国内靠前，已获得捷豹路虎、特斯拉等多个 车身轻量化产线订单。受益于新能源车销量高增长，轻量化车身、动力 电池、电机电控均有加速扩产能的需求，公司装备业务发展向好。
把握行业红利，电驱业务加速扩张。
新能源放量带动电驱市场扩容，第 三方供应商大有可为。到 2025 年，全球电驱市场预计增至 1200 亿元， 复合增速近 30%。公司自主研发电驱、电控及系统集成，单车价值约 5000-10000 元，已配套奇瑞、江淮、东风本田、广汽本田、VINFAST、 江铃新能源等多款车型，并持续斩获新势力订单，出货量国内前十。 2021 年，公司电驱出货 8.3 万套（+206%），收入占比 20%。随着新 项目批产，电驱有望继续高增成为业务发展主力。
重要订单斩获不断，产能扩张助力长期增长。
公司在装备领域陆续开拓 特斯拉、大众、新势力、比亚迪等高端客户市场，2021、2022Q1 新签 30 亿元（+70%）、15 亿元（+56%）订单；电驱产品陆续新增定点蔚来、理想、吉利等。为缓解产能压力，保证订单交付，公司已规划电驱及产线扩张，预计未来增加 50 万套电驱和 5 亿元产值的装备产能。
投资建议：
公司深入国内产业集群，业务布局覆盖全球，创始团队出自 高校，核心技术实力领先，装备和电驱的双轮驱动，充分受益于新能源 汽车的发展。我们预计公司 2022-2024 年可实现营业收入 32.5 亿元、 46.3 亿元和 59.4 亿元，归母净利润 2.6 亿元、3.7 亿元和 5.0 亿元，对应 当前股价的 PE 为 21、15 和 11 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
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