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2023年度机械行业策略报告：紧抓通用设备自主可控，把握专用设备景气加速（94页）.pdf
举报与投诉【报告导读】2023 年投资关键词：疫后复苏、国产替代、新技术落地。回顾 2022 年， 机械设备板块行情表现整体与大盘基本一致，总体波动较大，投资机会较难 把握，细分板块中仅光伏设备、机床工具、油服装备三个子行业从全年维度 来看取得了正收益。展望 2023 年，宏观层面面临最大的变化是疫情防控政 策的调整从动态清零到全面放开，随着放开第一波冲击过去，生产生活逐步 恢复正常，复苏可期，增长目标仍需投资发力，机械设备板块我们依然看好 与制造业投资相关板块的投资机遇，看好 2023 年通用设备整体投资机遇大 于专用设备，且均存在结构性机会。通用设备的投资机会更多来源于进口替 代，如数控机床、数控刀具、工业机器人等，专用设备的投资机会更多来源 于新技术的落地，如光伏高效电池、复合铜箔、4680 大圆柱电池、一体压 铸等渗透率提升带来的设备投资机会。
疫后复苏+国产替代：通用设备自主可控是 2023 年投资主线。
数控机床：周期向上，政策支持工业母机自主可控。我国机床产业大而 不强，高端亟待突破，产业集中度有望提升。2021 年中国机床消费额 为 280 亿美元（约 2000 亿 RMB），全球机床消费额约为 800 亿美元 （约 5800 亿 RMB），中国消费额占全球约 35%。我国虽为机床大国， 但大而不强，机床核心零部件如数控系统、高端机床如五轴联动数控 机床依然严重依赖进口，中高端国产化率约为 30%。行业集中度较低， 截至 2021 年底，我国金属切削机床企业仍有 931 家，金属成形机床仍 有 544 家，行业内企业普遍规模较小。随着制造业强链补链的推进， 行业集中度提升以及向高端化发展趋势明朗。相关标的：纽威数控、海天精工、国盛智科、科德数控、拓斯达、创世纪、秦川机床、亚威股份 等。
数控刀具：2021 年中国市场空间 477 亿，全球市场空间 2000 亿级别。 数控刀具是典型的顺周期行业，从小周期推演的角度看明年行业增速 好于今年，从草根调研反馈信息来看，9 月份起边际改善，22Q4 显著 好于 Q3。经测算，我国数控刀片行业数量上国产化率约为 64%，金额 上国产化率约为不足 30%。随着国内头部厂商高端产线放量以及国内 制造业自主可控需求，明年刀具高端产品进口替代有望加速。相关标 的：中钨高新、欧科亿、华锐精密。
工业机器人：在“十四五”机器人产业发展规划等行业政策的引领下， 叠加人口问题的不断突出，自动化改造意愿逐渐回归，我国工业机器 人销量走回正增长区间。目前工业机器人国产化率约为 35%，国产机 器人产业链进步有望在提升机器人各环节国产化率的同时推动机器人 行业新一轮发展。相关标的：埃斯顿、绿的谐波等。
新技术落地：寻找专用设备景气加速环节的投资机遇。
光伏设备：2023 年受益于国内外装机需求提速、硅料供给释放、光伏 各环节技术革新，光伏设备环节有望保持高景气。硅片环节，关注薄片 化推动细线化趋势，钨丝金钢线渗透率提升。电池环节关注 HJT 降本 路线：核心零部件国产化及铜电镀技术。组件环节关注新技术变革下 组件设备（串焊设备）有望迎来量价齐升。关注钙钛矿产业化落地进 程中设备投资机会。相关标的包括：美畅股份、明志科技、捷佳伟创、迈为股份、奥特维等。
风电设备：明年是交付大年，关注抗通缩及国产替代主线。风机大型化以及深远海化进一步提升桩基、海缆用量 需求。大兆瓦轴承存在技术壁垒，当前国产化率 33%较低，而齿轮箱和发动机轴承的国产化率仅为 1%、0.2%。 当前风电主轴轴承全球市场几乎被海外企业垄断。建议关注新强联、恒润股份等。
核电设备：核电发展提速背景下核电燃料环节投资机会，新燃料容器到 2025 年市场空间约 10.54 亿元，目前已迈 入进入国产化。基于乏燃料在堆冷却满 10 年后离堆贮存的前提假设，到 2040 年，乏燃料运输容器的市场空间约 682.8 亿元。相关标的：科新机电等。
电动车仍处发展快车道，重点关注锂电中技术变革及供应链重构中的设备机遇，包括 4680 大圆柱电池、复合铜 箔、换电、一体压铸等渗透率提升带来的设备投资机会，相关标的包括联赢激光、东威科技、瀚川智能、伊之密 等。
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青云豆
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