首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 医药|健康|养老 > 开立医疗:经营改革效果显现,内镜助力业绩加速成长
研究报告内容摘要
主要观点:
超声:进口替代持续推进,国产高端彩超充分受益
我国彩超市场规模2025年将达155亿元,预计21-25年CAGR约9.4%,其中从销售额口径看,高端彩超占比超过50%,而国产品牌仅占不足10%,有着较大的市场份额提升空间。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国产品牌近些年技术迭代,且受国家政策鼓励,国产高性价比机型充分受益。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)开立医疗是国产超声品牌的龙头品牌,S60和P60机型在三级医院实现装机量快速提升,较优的性价比形成较大的竞争优势,预计未来随着公司超声中高端机型占比持续提升,公司超声设备有望保持10-15%复合增长。
内镜:受临床需求、技术创新驱动,下游配置意愿高,行业仍有较多空白市场未满足
我国是消化道癌高发国家,癌症庞大的疾病负担使得40岁以上人群对消化道疾病的重视程度提升,消化内镜由于在临床上具备不可替代的筛查、诊断、治疗功能而日益重要。2019年我国软镜市场约53亿元,我们预计2025年软镜市场将达到106亿元,2020-2025年复合增速约12%。开立医疗2016年推出HD500系统,2018年推出HD550系统,经过过去3-4年充分的市场教育与学术推广工作,公司内镜品牌形象建立,已经在较多三级医院实现装机。后续公司持续研发新镜种,增加新功能,如重点布局十二指肠镜、细镜、光学放大、超声内镜、4K硬镜等高端镜种,预计公司内镜业务有望保持40-50%复合增长。
公司费用率有效控制,营销改革效果显现,盈利能力有望大幅改善
公司是国内老牌子超声和内镜双龙头企业,过去几年公司在研发、营销上均大力投入,再加上受市场环境、公司团队建设等影响,公司盈利能力下滑。目前随着军队医院采购恢复、子公司商誉减值风险及疫情影响逐步缓解,公司营销渠道改革成效释放,公司的盈利能力也将大幅改善。
投资建议
我们预计公司2022-2024年收入端有望分别实现18.39亿元、22.80亿元、28.41亿元,收入实现快速增长,利润端2022-2024年归母净利润有望实现3.30亿元、4.32亿元、5.54亿元。2022-2024年对应的EPS分别约0.77元、1.01元和1.29元,对应的PE估值分别为60倍、46倍和36倍,考虑到公司是国产内镜和超声双龙头公司,内镜进入快速成长期,超声保持稳定增长,公司高端产品占比持续提升,营销改革效果显现,公司的盈利能力有望大幅改善,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
在研产品临床、商业化推进不及预期。
市场竞争加剧风险。
收藏(116)
点赞(236)
格式
大小
1.28MB
青云豆
1
【沙利文公司】中国人工肝行业现状与发展趋势蓝皮书(52页).pdf
【医药】双抗深度报告:国内双抗企业及管线梳理(23页).pdf
【医疗健康】中国消化道疾病检查白皮书(45页).pdf
心脏瓣膜行业深度报告:厚积薄发,心脏瓣膜介入赛道初探(72页).pdf
国盛证券-维力医疗分析报告:国内医用导管领军者,精耕细作步入新的成长期(24页).pdf
医药生物2023年度策略:寒尽春生,价值回归(66页).pdf
医药行业2022年秋季策略:产业需求新生与供给自主化(55页).pdf
计算机行业2023年度投资策略:信创扛旗,迎接春天(67页).pdf
易德龙公司深度报告:“小批量、多品种”,精品EMS厂商冉冉升起(28页).pdf
2023-2027全球数字医疗产业经济发展蓝皮书(48页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
开立医疗:经营改革效果显现,内镜助力业绩加速成长.pdf
所需支付青云豆:1