首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 餐饮美食 > 白酒企业深度研究之口子窖:积极谋求渠道变革的徽酒领军者
【报告导读】口子窖:安徽白酒领军者之一,积极改革谋求发展新篇章。口子窖独创一步 法兼香工艺,定位中高端政商务社交白酒,打造真藏实窖兼香新品类。2019 年公司开始进行渠道系统性改革,推出初夏、仲秋、兼香 518 等新品,重新 掌握渠道费投的主动权。公司营收由2015年25.84亿元增长至2021年40.11 亿元,CAGR 约 11.7%;归母净利润由 6.02 亿元增长至 17.27 亿元,CAGR 达 19.1%,主要系产品结构升级带动盈利能力大幅改善。
行业篇:安徽白酒消费升级速度领先全国,区域龙头酒企或率先受益。 2022-2023 年,预计本轮白酒提价周期传导到区域酒企,区域次高端的业绩 弹性凸显。横向对比来看,安徽省近三年来产业结构调整较为顺畅,白酒消 费升级边际加速。其中,合肥主流价格跃迁至 300 元左右,其他地级市向 200 元价位延伸。2022 年,安徽省内 200-300 元将贡献较大业绩增量,古井/口 子/迎驾作为省内白酒龙头,将充分享受价位段扩容红利。
改革篇:产品结构升级扬新帆,渠道模式改革初见成效。在产品升级上,口 子窖由于渠道模式&产能制约等问题,在 2013-2018 年长达 6 年间没有进行 产品结构升级,错失省内消费升级红利。2019 年开始,口子窖开始针对 200 元+价位推出初夏、仲秋、兼香 518 等产品,重启次高端战略。在渠道模式 上,公司于 2019 年开始重新掌握渠道费投的主动权,大力发展团购渠道, 进行核心消费者培育。在团队建设上,口子窖开始增加地面营销队伍,搭建 合肥营销中心,全面加强费投落地执行的有效性。预计 2023 年将是口子窖 改革力度最大的一年,同时也是改革红利兑现的一年。
兼香 518 将是检验口子窖三年来系统性改革的试金石。在价位带上,兼香 518 定位 400-500 元价位,补齐口子 20 年以上价格带空白。在渠道模式上,兼 香 518 采取 1+N 的渠道模式,通过开拓团购商来铺设次高端渠道网络。在量 价关系上,口子窖引入半控价模式,重现掌握费投主动权。在渠道策略上, 兼香 518 借鉴古 20 成功经验,追寻目标终端、核心圈层以及竞品转化目标。 21年兼香518上市元年便实现营收4亿左右,未来有望成长为10亿+大单品。
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