首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 传媒游戏|影视娱乐 > 通信深度报告:元宇宙之光——新一轮数据流量投资浪潮风云再起,行业拐点将至
报告摘要:
光模块技术更迭迅速,产业向国内转移趋势显著
光模块实现光电转换功能,是光通信系统的核心构成,居产业链中游,业内竞争激烈, 劳动密集特征显著,近年来产业向国内转移的大趋势明显。下游数通市场技术迭代周期 短,因而在技术更迭期厂商聚焦先发优势,成熟期成本领先、具备大规模交付能力是核 心竞争力。电信市场无线/固网接入产品相对偏低端毛利率低,因而持续聚焦成本领先。
新一轮数据流量投资加速行业拐点到来,数通光模块技术更迭高速推进
从行业今年的边际变化来看,需求经历年初低谷后下半年开始边际向好,原材料价格上 涨,供应链短缺贯穿全年,同时光模块厂商在去年扩产后,今年库存积压相对严重,进 入四季度后基本出清。下游数通市场景气度方面,经历了年初低谷,当前景气度进入上 行周期,2021Q3 海外巨头合计 CAPEX 同比环比均明显增长。展望未来,我们认为新一 轮数据流量投资浪潮风云再起,数通市场将迈入未来 3~5 年新一轮的景气上行周期,上 游光模块行业拐点将至。行业技术更迭方面,当前 400G 开始大规模放量,行业进入 800G 迭代初期。展望未来我们认为传统分立式 800G 规模量产临近,短期内,在即将到来的 技术更迭红利窗口期需聚焦各厂商进展,中长期维度,硅光模块及相干光模块值得关注。
电信市场景气度整体回暖,10G PON加速渗透
上半年需求疲软,客户主要在消库存,订单延后,年中开始基站集采恢复,景气度回升。 展望明年,伴随着政策加码以及两大运营商回归 A 股,资金得到补充的运营商其资本开 支有望平稳增长,景气度回暖趋势望延续。光模块厂商层面,上半年需求疲软、竞争激 烈、原材料价格上涨等因素加速小厂出清,出清完成后价格走势有望向好,同时光芯片 国产化进程加速有望提供降本空间,另外 10G PON 加速渗透也将带来可观增量。
投资建议
流量催化行业加速迈入上行周期,我们建议重点关注聚焦数通市场的行业龙头中际旭创 和新易盛,供应链体系稳定、具备大规模交付能力是核心优势,同时在 800G 领域进展 靠前,未来有望抓住技术更迭的红利窗口期。建议重点关注聚焦电信市场的行业龙头华 工科技。同时建议关注光通信行业内的亨通光电、博创科技、光迅科技、太辰光、剑桥 科技、平治信息、天邑股份、共进股份、中贝通信、通宇通讯。
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