首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 信息产业|互联网 > 中国移动深度研究报告:盈利能力持续向好,数字经济业务厚积薄发
【报告导读】全球领先的移动通信服务运营商,国内数字经济领军企业。公司是国内最 大的运营商,在用户规模、收入体量等方面处于行业领先地位。近年来 公司加大数字化转型投入,已取得显著成效。22 年上半年公司数字化转型业 务收入达 1108 亿元(同比+39.2%),占主营业务收入占比 26%(同比+5pct)。
2C 业务尚有提升空间:价格战趋缓,个人市场稳步发展、家庭市场快速 增长。1)5G 用户数提升是个人业务增长主要驱动力。22H1 公司 5G 用户渗 透率为 52.7%,对比同行及 4G 历史峰值 80%的水平,5G 用户数仍有提升空间。 2)千兆升级与智慧家庭业务是家庭市场增长主要驱动力,22H1我国拥有5.62 亿家庭宽带用户,千兆宽带渗透率约 11%,市场空间较大。22H1 千兆升级及 智慧家庭业务提振家庭宽带 ARPU 值至 43 元(同比+4.6%)
2B 业务厚积薄发:公司云网资源、客户资源和全国本地化服务优势显著。 1)公司积极落实“东数西算”工程,22 年在 IDC 机架(4.3 万架)和云服 务器(18 万台)投资与电信齐头并进。2)相比第三方 IDC 服务商和云厂商, 公司在机柜数、网络传输和政企客户资源优势明显。3)产业互联网方面, 公司拥有网络规模与频段资源优势,可满足不同行业应用需求。5G、算力网 络和智慧中台构筑的新一代信息技术设施有望助 2B 业务厚积薄发。
精准投资下成本费用管控良好,盈利能力持续提升,ROE 步入上升通道。 1)5G 建设高峰后网络折旧摊销费用有所攀升,公司 22 年资本开支规划同比 +0.9%,占收比趋于稳定,结构不断优化,总资产逐步变“轻”。2)近几年 三项费用率维持在 14%左右,低于同行 20%的水平,成本管控能力较强。3) 资产负债率低于同行,现金流充裕,ROE 有望稳步提升。
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