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【电力企业研究报告】中国电建：新型电力系统建设龙头，抽水蓄能+绿电运营业务如日方升（22页）.pdf
举报与投诉【报告导读】清洁能源建设龙头，提供全产业链一体化服务。公司以能源电力、水资源与环境、城市建设与基础设施业务为三大主业，以新能源和抽水蓄能为核心主业，承担了我国80%以上河流及水电站的规划设计任 务、65%以上的风力发电及太阳能发电工程的规划设计任务，具有规 划、勘察、设计、施工、运营、装备制造和投融资等全产业链服务能 力，为业主提供一站式综合性服务。工程承包与勘测设计业务是对公 司营收贡献最大的业务，近年来贡献八成以上的营收；电力投资与运 营业务毛利率高达40%以上，是公司重点发展的业务，截至2022年6月 底，公司清洁能源控股并网装机容量占比达到83.47%。
新型电力系统建设有望提速，公司有望持续受益。从2012至2021的十 年间，我国清洁能源累计发电装机容量占比逐年提升，从2012年的占 比28.50%提升至2021年的45.40%，增长了16.90个百分点。从新增装 机容量来看，2021年清洁能源新增装机容量占比达73.40%，清洁能源 已成为主力。根据《“十四五”电力发展规划研究》，2025年末拟初步 实现风电及光电总装机分别达5.36、5.51亿千瓦，截止2021年风电、 太阳能发电总装机容量达到635.04GW，预计四年内复合增速达 14.38%，预计未来将继续维持高速增长态势。公司作为新能源建设领 域的龙头有望持续受益。
抽水储能领域占据主导地位，建设水平领先。抽水蓄能是目前技术最 成熟、经济性最优，也是最具大规模开发条件的一个储能方式，公司 是抽水储能建设领域的绝对主力，参与了国内90%以上抽蓄电站的规 划设计和工程建设，抽水蓄能电站建设水平领先，参与了一系列国家 及行业规程规范的编制，成立了新能源和抽水蓄能工作领导小组，牵 头成立中国水力发电学会抽水蓄能行业分会，在技术、人力资源等方 面具备领先优势。根据国家能源局印发的《抽水蓄能中长期发展规划 （2021-2035）》，预计2022-2030年，抽水蓄能装机规模年均复合增速 将超过14%。在政策的驱动下，公司有望受益于行业发展，订单持续 高增。
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