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【探营头部公司】国轩高科深度报告：铁锂电池龙头全球化布局，技术研发行业领先（23页）.pdf
举报与投诉【报告导读】国轩高科是为国内动力电池上市第一股，2022 年动力电池装机量出货量 23.3GWh，LFP 占公司动力电池装机比例平均在 90%以上，22 年公司 LFP 电池装机市占率 6.5%，排在全国第三。
公司深度绑定下游客户，包括上汽通用五菱、奇瑞、长安、零跑、江淮、吉利和长城等。积极开拓海外市场，在东南亚、南美、北美、欧洲等地区都进行了产业链和电池基地布局，同时与大众、Vinfast、Rivian 等国际车企合作持续加深，成功进入雷诺-日产-三菱联盟供应商体系，并与美国造车新势力 Rivian 签署战略供应和本土化协议成为其 LFP 电池供应商。
乘大众电动化转型之势，有望分享红利成为其主要供应商。大众与公司签订合约，通过股份转让和定增成为第一大股东，持股比例达 24.77%。公司引入大众作为战略投资者将对产品开发、公司管理、低融资成本及品牌国际化方面都有所获益，同时国轩新增 10GWh 三元产能，成为大众主要供应商之一。
前瞻性进入储能黄金赛道，出货量大增，有望开启新的营收增长 空间。公司快速切入储能业务，储能电池循环寿命可以达到 1.5 万 次，通过多项国际认证，在通讯基站/储能电站/2C 等领域广泛应 用，已全面进入海外市场。公司与华为、Invenergy、 苏美达等领 先企业达成战略合作，2022 年国轩储能出货量达到 5.5GWh，同比 增长 10 倍，市场占比从大幅提升至 22 年的 4.5%，成为全球主要 储能电池出货厂商，22 年储能电池出货排名中国第六，我们预计 23 年储能电池出货量可达到 15GWh。
高度重视研发与创新，多项电池新技术处于行业最前沿水平，半 固态与磷酸锰铁锂量产可期。公司坚持自主研发和创新，于全球 布局八大研发中心，不断加大动力电池和储能电池的研发与投 入，目前在 JTM 铁锂、磷酸锰铁锂及半固态电池技术等前瞻性技 术研究已取得阶段性进展，同时在全球研发布局和海外高级研发 人员引进力度进一步提升。
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