首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 锂电设备行业专题报告:否极泰来,全年订单有望超预期,安全边际高
【报告导读】锂电设备:否极泰来;订单存在超预期可能,当前安全边际高 (1)复盘 2022 年:锂电设备前三季度归母净利润大幅度增长(约 54%),股价 大幅度下降(45%),估值大幅度收缩了 64%。 (2)展望 2023 年:预计 2023 年订单、收入及利润都继续高增长,估值进一步 收缩是小概率事件。我们预测 2023、2024 年锂电设备板块业绩同比增速分别为 56%、28%,PE 分别 15 倍、12 倍。
国内看更新迭代,海外看规模扩产 (1)国内市场:2022 年 11 月我国新能源汽车、新能源乘用车渗透率达 34%、 36%,存量、结构对总需求的影响增大,我们预测 2023 年、2024 年国内锂电设 备更新需求占总需求的比例达 39%、49%。因此,国内市场我们重点关注新技术 (如固态电池、复合集流体、大圆柱电池、叠片机等)、设备的更新迭代。 (2)海外市场:我们预测 2023 年欧洲、美国新能源汽车渗透率分别为 26%、 13%,销量增速 41%、90%(较 2022 年增速提速,预计 2022 年欧洲、美国新能 源汽车销量增速分别为 22%、86%)。我们判断,欧洲、美国等海外市场将保持 较快增长,锂电池扩产幅度较大,锂电设备招标有望超预期。
行业增长驱动力:更新需求、储能需求、海外市场、技术迭代、新电池玩家 (1)新能源车:预计 2022 年中、欧、美新能源车渗透率 25%、19%、7%,预 计 2023-2025 年销量复合增速 30%、30%、54%。 (2)锂电池:2023-2025 年全球动力电池装机复合增速 38%(新增装机复合增 速 3%);新增储能需求复合增速 71%。 (3)锂电设备:预计 2025 年全球储能+动力锂电设备市场超 3000 亿元,2023- 2025 年复合增速 17%。2023 年重点关注海外市场,订单存超预期可能。 (4)锂电设备板块估值水平:2022、2023、2024 年平均 PE 为 24、15、12 倍, 2023-2024 年业绩复合增速 41%。当前板块安全边际较高。
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