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电气设备行业2022年度策略报告：工控篇：寻找高景气领域，把握结构性增长行情（18页）.pdf
举报与投诉工业自动化：行业结构性增长，双碳政策带来新机遇：
展望 22 年，自动 化行业整体增速可能回落至温和增长，但是从需求结构来看，我们认为先 进制造板块的需求将保持明显高于行业增速，此外在双碳政策推动下，节 能减排相关应用领域需求有望明显上升。以锂电、电子及半导体等为代表 的先进制造行业受益于龙头持续的大规模扩产、半导体等产业的国产化进 程加速，预计 22 年需求将保持两位数的同比增速。目前政策端对制造业 的节能减排要求进一步提升，与工控相关的需求主要包括风机、泵、压缩 机的变频调速改造、高效电机的渗透加速和与之相配套的驱动设备，因此 我们预计汇川技术、伟创电气等在变频驱动技术领域积累深厚、产品竞争 力较强的企业将从中受益。
低压电器：行业平稳增长，重点关注新能源与配电智能化：
22 年低压电 器行业预计将保持平稳增长，建筑领域的需求存在一定的不确定性，但是 绿色能源的快速发展和新型电力系统建设将推动光伏、风电发电侧和低压 配电终端智能化的需求上升，为行业带来新的机遇。在新能源发电侧，低 压电器主要应用在光伏汇流箱、逆变器和风电机舱、塔底箱变等领域，我 们预计 22 年国内新增光伏、风电在发电侧将带来对低压电器的需求在 15-20 亿元之间。围绕清洁能源的快速发展，电网在加快新型电力系统建 设，对于智能化低压电器产品的需求在逐步上升。近两年低压电器产品在 加速实现智能化，但是由于用户需求培育、成本等原因，总体来看智能化 低压电器在国内市场仍处于大规模应用的初期。展望 22 年的行业发展， 国内新型电力系统建设对配电网智能化的需求，将推动配电终端数字化水 平的提升，有利于在智能配电产品有较强技术积累的龙头企业。
投资建议：
展望 22 年，国内工业自动化行业整体增速可能回落至温和增 长，但是从需求结构来看，我们认为先进制造板块的需求将保持明显高于 行业增速；此外在双碳政策推动下，节能减排相关应用领域需求有望明显 上升。22 年低压电器行业预计将保持平稳增长，绿色能源的快速发展和新 型电力系统建设将为低压电器行业带来新的增长点。
工业自动化领域：1. 强烈推荐汇川技术，公司是国内工控行业的领军企业，在通用自动化领域 具备对外资产品的持续替代能力，并且在下游先进制造板块份额领先，预 计 22 年公司业绩将保持较好增长势头。2. 推荐麦格米特，公司围绕电力 电子技术平台形成了较为完善的业务布局，预计 22 年受益于市场需求增 长和公司新产品放量。3. 推荐伟创电气，公司变频专机和伺服快速发展， 在高效电机驱动领域份额领先，有望受益于节能减排带来的需求增长。低 压电器领域：1. 推荐良信股份，公司在新能源领域是金风、阳光等龙头企 业的低压电器供应商，与国网、南网在智能配电方面合作紧密，预计 22 年公司将受益于新能源行业的快速发展。2. 推荐正泰电器，公司是国内低 压电器龙头，与国网在智能配电方面持续合作，在户用光伏领域公司份额 领先。
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