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IP行业深度研究报告：大浪淘沙，头部IP千亿级价值厚积待薄发（77页）.pdf
举报与投诉【报告导读】IP 产业链环状延展，多维并进释放价值。IP 为泛娱乐生态系统的核心，IP 粉丝忠诚 度高，生命周期长，可跨界联动；IP 产业链呈环状，覆盖网文、影视、动漫、游戏、 实体衍生品等类别，IP 可以原生于任一环节并向其它形态拓展。 IP 价值头部化还是分散化？未来 IP 价值头部化为确定性趋势。
1）成本风险角度： 头部 IP 改编启动成本低；已经过一定的市场筛选并验证内容适配度高，粉丝基础保 障强抗风险能力，更获资本青睐。
2）产业链收益角度：头部 IP 打通全产业链获更 多收益增量。网络文学为最大内容源头，带来 IP 培育、筛选和粉丝巩固的沃土；影 视环节扩大受众基础，投资风险较高，电影市场收益大头被爆款影片瓜分；IP 游戏 拥有极高的边际利润，成功的产品带来长期稳定的流水贡献；国内实体衍生品起步 较晚，市场潜力巨大。
3）用户角度：头部 IP 的二创热潮及社区氛围进一步增强用 户粘性。我们测算了国内原生形态为网文及游戏的两大超级 IP，假设折现率为 10%、 《斗罗大陆》/《王者荣耀》IP 生命周期分别为 30/15 年，预测《斗罗大陆》IP 各环 节的产品价值合共约为 418 亿元，《王者荣耀》IP 价值合共为 2756 亿元，体现顶 级 IP 的超强变现能力；但对比海外，国内 IP 价值仍有较大提升空间。
为什么当前国内能打通全产业链的超级 IP 较稀缺？我国千亿级 IP 暂时稀少，变现效 率较低，主要系当下 IP 开发存在的一些弊病：1）IP 创作层面：视觉化积淀不足； 世界观缺乏统一性。2）开发改编层面：系列作品推出频率较低，难以巩固作品关注 度；前期开发布局经验不足，导致 IP 错过最佳推广期；内容拓展较为粗糙，IP 改编 不及预期；同一 IP 版权割裂导致 IP 口碑维护难度加大以及内容连贯性不足。3）产 业宏观层面：影视剧发行许可审核趋严；重现实主义，玄幻题材有所收紧。国内商 业化变现操之过急，IP 精细化打造有提升空间。
为什么推断国内头部 IP 的培育进程将被加速？我们认为当前市场平台和科技变革提 供了一系列利好因素：1）IP 开发上升为企业战略重心，头部平台加速布局全产业链； 2）元宇宙等新科技助推头部 IP 场景延伸，预计最先与头部 IP 结合；3）Z 世代逐渐 成为 IP 产业的市场主力，消费意愿与能力较强；4）政策建设与行业自律保障头部 IP 版权安全，文创业内秩序持续规范；5）中间方 IP 交易平台涌现，减少信息不对 称，加快潜在大 IP 筛选；6）出海助力头部 IP 走向世界。
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青云豆
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