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报告摘要：1._2022 年 1-10 月轻工板块整体表现略逊于市场，小市值表现占优；2.2023 年盈利修复开启，消费复苏可期；3.看好家居文具需求改善、包装特纸盈利修复，布局龙头。
摘要：1.家具：行业需求边际减弱，龙头企业变革加速优势显著；2.造纸与包装印刷：业绩承压因素逐步释放，行情修复可期；3.个护：国产品牌大放异彩，成人纸尿裤潜力巨大。
家居内销面临压制因素，外销边际改善；新型烟草 PMTA 逐步落地兑现，美国市场前景逐步明朗；造纸与包装预计 21H2 将触底后步入改善通道；生活用纸及个护、文具&办公 Q3 存在压力，基本面探底，龙头品牌可在回调中增加配置。
核心观点：1.白卡纸明年前三季度白卡纸无新增产能，新增产能压力不大；2.未来伴随我国精装住宅渗透率及房地产行业集中度提升，一线家具企业凭借工程渠道优势有望将与小型家具企业间的差距进一步拉大，推动行业集中度提升。
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