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月酝知风之交运行业分析报告：快递行业开启品质优先的竞争阶段（24页）.pdf
举报与投诉航空：随着6省疫情逐步消退和清零，10月民航运输环比持续回暖，但9月和10月的民航单月旅客运输量与2020年 同期还存在一定差距，复苏节奏明显因为疫情反复而减缓，考虑到冬季疫情防控形势趋严，航空客运修复或将持续 低于预期，建议持续跟踪疫情发展情况。
机场：在国际航线持续受控前提下，疫情前国际航线占比较低的机场业绩修复相对较好，考虑深圳地区国内航线和 航空货运需求较旺，叠加卫星厅启用将开启新一轮增长周期，因此推荐深圳机场。
物流&快递：当前物流行业整体增速已经优于疫情前同期水平，仍然处于景气区间内，其中快递行业依然持续受益 于线上消费的快速增长，随着政府层面对快递行业健康发展的关注，极端低价竞争局面已经结束，预计后续将进入 注重服务质量和综合物流能力的竞争阶段，推荐顺丰控股，建议关注韵达股份。
风险提示：1）行业政策：国家宏观调控政策和税收政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本；2）宏观经 济：交运行业主要是依托整体经济环境，因此当前宏观经济环境可能导致市场需求出现变化，影响盈利水平；3） 安全事故：安全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险，导致监管措施加强，影响消费者信心；4）疫情影响超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，运输需求持续低迷，政府管控措施长期持续，将对行业产生较大影响。
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