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建材行业研究报告：防水新规缤纷期盼，提质扩容就在当下（19页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
防水新规正在路上
2022 年 3 月 2 日，建筑防水协会发布《关于工程防水材料质量风险提示函》，提及“积极关注全文强制国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》（简称《通用规范》）即将出台”。
隶属住建部全文强制性文件（40 项文件），2019 年 2 月第一次向公众征求意见。这套工 程规范代表着我国工程建设的控制性底线要求，全部条文必须严格执行，现行工程建设标准相关强制性条文同时废止。
防水新规首次提出“设计工作年限”概念，对不同部位防水工程设计工作年限作出具体要 求，屋面、外墙、室内防水工程设计工作年限要求不低于 15-25 年，部分部位要求防水 工程与建筑物同寿命，而原先防水标准仅要求保修期 5 年，防水设计年限大幅提高。
地方先提标，要求正趋严，重视防水材料升级
近年来北京、青岛、海南、上海、成都均曾出台防水提标要求。其中，北京、上海防水提 标重点在工程施工安全，而成都、海南更聚焦产品，尤其是工作年限，推动传统热熔 SBS 沥青卷材向更为环保的高分子卷材升级。 成都防水新规引发防水材料分类、升级的探讨。①防水卷材：SBS/APP 因环境、施工安 全、人体健康等原因占比逐渐下降，高分子与自粘增速较快，高分子渗透率提升主要方向 为底板材料渗透率提升+建筑光伏一体化，防水龙头加速进入光伏建筑领（BIPV）；②防水涂料：水性防水涂料更受青睐，伴随机械化施工提升占比。
提质扩容，防水行业前景更明朗
“新规”大幅提高防水设计年限，要求趋严带来产品体系与施工方式变化。我们测算，严 格执行的情况下，防水“新规”可提高行业空间 39%，行业扩容来自单位防水材料用量提 升，和一级防水工程比例提升。产品方面，加速非标退出、突出高分子卷材年限优势，以 及机械化施工带动防水涂料比例提升。此外，材料龙头有动力扩大施工业务。
投资建议：
我们建议从行业扩容、结构升级与行业出清、下游对工期和集采的需求 可持续几个方面看防水“新规”落地后的影响。我们长期看好防水板块，防水核心标的包 括【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】【北新建材】，重点标的包括【三棵树】【苏博特】 （TPO 防水）【亚士创能】。
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