首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 房地产|建材家居 > 建筑材料行业:骨料,盈利稳定性强的万亿市场
【报告导读】骨料是和水泥等胶材搭配用于混凝土制备的重要基础 建材,其在混凝土中起到骨架、填充和稳定体积的作用,是混凝土主要的重量来源。我国骨料年需求量超过 150 亿吨,终端市场规模高达 1.5 万亿元、出厂价市场规模接近 1 万亿元。
我国近年骨料矿山数量大幅压降,供需地呈现错配的特征。
1) 骨料价值量低、运费占比高的因素,我们认为不同于传统资源品的分析框架, 骨料供给的工厂数量重要性不亚于产能,2013-2015 年我国在册砂石类矿山数量均超过 5 万个,经过近几年治理,2023 年已降至 15396 个,矿山数量大幅压降。
2) 由于运距短,骨料的供给地和需求地是否匹配也是影响行业价格的重要因素。 以长三角为首的长江沿线骨料需求量占比达 42%,以泛长三角集群为首七大板块集聚了中国砂石需求总量的 71.5%;然供给端看西南骨料矿山数量更多, 广东、江苏、山东等需求大省矿石供应不足,供需错配显著。
行业竞争格局分散,新增供给可控、价高、结构好,利于提升行业成本曲线,运距短保证骨料行业盈利稳定性强。
1) 运距短阻碍骨料企业快速做大,行业格局分散,行业内产能领先的华新水泥市场份额也不过约 1%。近几年新增骨料矿山数量可控,整体矿山数量保持低 位;需求核心区新增矿山成本较高,保持行业成本曲线高位;新增矿山规模有所增加,数量下降,单矿规模提升增加矿间距,亦可提升行业成本曲线。
2) 海外火神材料、豪瑞的骨料盈利稳定性很强,国内骨料价格也呈现出坚挺的特征。我们认为骨料价值量低、运距短,近年矿山数量减少、间距拉大,成 本曲线抬升,行业盈利稳定性强。
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