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核心观点
行情回顾:多重不确定性交织,板块估值仍处低位。截至11月30日,沪深300指数全年跌幅22.01%,通信(申万)指数跌幅11.96%,跑赢大盘,在申万各一级行业中排名第10名。分板块来看,截至11月底,各细分板块全年多出现下跌,仅工业互联网板块实现平均涨幅7.4%。估值层面,截至11月底,通信行业估值仍处于2011年以来较低分位数水平。
通信行业2023年布局思路:复苏赛道选龙头,景气赛道找弹性
复苏赛道:(1)物联网:下游库存逐步出清、消费侧需求回暖,行业23年有望重回高增。(2)智能汽车:需求有望回暖,智能化渗透率提升在即。(3)云基建:东数西算和算力网络是23年运营商资本开支重点之一。(4)北斗:国内基建和测绘需求回暖,海外边际复苏,车载应用不断深入。(5)运营商:资本开支迎拐点,创新业务加速成长,ROE回升趋势有望延续。
高景气赛道:(1)卫星通信:低轨卫星23年进入规模发射阶段,开启卫星互联网浪潮。(2)工业互联网:5G专网频谱已正式发放,产业信息化资本支出加速。(3)新能源:明年国内集中式储能有望加速建设,海上风电明年装机有望迎来大年。
投资建议:复苏行业中,龙头受益确定性强,估值提升空间大,建议配置;高增长行业中,整体估值较高,市场份额有望提升的品种,业绩将实现超越板块的增长,弹性较大,建议配置:
(1)复苏赛道:通信模组(移远通信,广和通)、智能控制器(拓邦股份)、汽车连接器(瑞可达、鼎通科技)、北斗(华测导航)、ICT设备(锐捷网络,菲菱科思)、运营商(中国移动,中国电信,中国联通)等。
(2)高景气赛道:卫星通信(国博电子)、工业通信(三旺通信)、储能温控(申菱环境)、海光缆(亨通光电)。
2022年12月份的重点推荐组合:中国移动、申菱环境、移远通信、亨通光电、国博电子、鼎通科技。
风险提示:全球疫情加剧风险、新基建推进不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。
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