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啤酒及饮料行业跟踪报告：高端风至，涨价潮起（21页）.pdf
举报与投诉前言：弱需求下的高成本压力，高端化打开提价空间。2020H2 以来的大宗商品 价格持续走高，企业成本端受到较大压力，但当前消费需求整体偏弱。由此引发 的问题是，需求偏弱的背景下，企业是否可以成功将成本端压力转移给消费者。 2018 年以来，啤酒及饮料板块出现了明显的高端化趋势，啤酒和饮料板块的价 格中枢上行，同时消费者的心理价格中枢亦出现上行，这为整体品类的涨价打开 了空间。因此我们认为啤酒及饮料板块本轮的提价可以被消费者接受、顺利传导。 此外，产品高端化升级叠加直接涨价，厂商端的成本压力可以得到化解。 啤酒：高端升级明确，提价缓解压力。本轮提价的主要原因仍为成本压力驱动， 但与上一轮以中低端为主、集中提价不同，当前行业高端化逻辑明确，产品价格 带有所上移，行业价格空间进一步打开。因此，本轮提价表现为产品组合提价， 开始触及 8-12 元核心价格带，各公司根据自身情况进行提价规划，提价持续时 间更长。从落实情况看，我们预计本轮提价传导将更为顺畅，提价叠加结构升级 的综合作用下，成本端压力可得到消化。 饮料：成本驱动，高端品相打开空间。成本端压力亦是厂家提价的主要驱动因素， 饮料板块的提价通常由龙头开启、其他企业相继跟随。但此前主流价格带较低， 厂商提价空间相对有限。随着消费者购买力增强，高端品类的崛起，饮料行业的 提价空间被进一步打开。 重点公司跟踪： 华润啤酒：公司处于“3+3+3”战略的第二阶段，高端化发展成效已初步显现， 各核心品牌表现优异，有望完成全年高端产品增速超 30%的目标。 重庆啤酒：公司爆品乌苏全国化进展顺利，高端布局有序推进。随着大城市战略 与高端化战略的持续推进，公司预计 2021 全年销量&营收均实现双位数增长。 青岛啤酒：公司把握行业高端化的发展趋势，加快推进品牌优化与产品结构升级。 随着公司高端产品力的提升与对消费者的培育，有望扩大高端领域的竞争优势。 农夫山泉：公司具备优异的产品研发和单品打造能力，能够不断培育潜力新品， 有望持续为公司注入活力，推动公司业绩实现稳健增长。 东鹏饮料：公司积极深化渠道建设，布局产能保障全国化推进。建议关注公司全 国化市场开拓情况。 投资建议：预计本次提价后，可一定程度缓解各公司成本端压力。啤酒和饮料板 块高端升级趋势明确，预计行业价格空间将进一步提升。我们继续看好华润啤酒、 重庆啤酒、农夫山泉，建议关注青岛啤酒、东鹏饮料。 风险提示：原材料成本上涨超预期；疫情反复风险；市场竞争加剧。
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