首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金融|保险 > 养老产业专题研究报告(五):以邻为鉴,第三支柱个人商业养老险大有可为
报告摘要:
全球总览:三支柱为主流,我国第三支柱大有可为。
三支柱模式为目前全球养老金主流模式,各国(地区)养老资产配置各异,多以权益类资产配置为主。由于我国老年人口基数大,政府无限兜底难度极大,难以达到意大利等第一支柱发达国家的养老金替代率水平,第一支柱发展空 间有限。在实际税务抵扣时,企业缴费部分可扣除的额度上限仅为职工工资总额的 5%,在大型企业参与度趋于饱和的背景下,中小企业实施年 金计划的积极性有限,第二支柱发展空间有限。2021 年以来,监管层发言频繁提及促进医养康养相结合、建立以账户制为基础的个人养老金制 度,政策利好第三支柱发展,第三支柱发展前景广阔。
以邻为鉴:美国第二、三支柱发展势头强劲。
美国老龄化问题严峻、养老保障制度不断完善,逐步形成三支柱养老保险体系。目前第一支柱规模增速逐年下滑,第二、三支柱发展势头强劲。
1)第一支柱:公共养老金计划为政府强制性计划,财政承担兜底责任,但发展有局限。随着老龄化矛盾逐渐加深,公共养老金计划运作状况出现危机,2021 年 OASDI 年报显示,中性假设下,OASDI 计划预计将在 2034 年耗尽,彼时将维 持 78%的给付率。
2)第二支柱:雇主养老金计划,在老龄化加剧、公共 养老金体系承压背景下,政府以税收优惠鼓励雇主养老金计划的发展, 包括 DB 和 DC 两类。其中,401(k)计划是 DC 计划主要组成部分,缴费 限额高、税收优惠力度大、资金流转方式灵活、养老保障能力强;同时, 由市场化运作,雇员投资产品选择自主灵活,企业与员工的参与积极性 高。总体来看,共同基金为 401(k)主要配置方向,股票型和混合型基金 总体配置比例高。
3)第三支柱:个人养老储蓄计划主要由个人退休账户 IRAs 和年金组成,IRAs 主要分为传统型、雇主发起型(SIMPLE)和罗 斯型三种类型。IRAs 账户设置灵活,与 401(k)账户联动性强,不同账户 在缴费和提款设置等方面存在差异,满足多类型投资者需求,但提前取 款或面临税收处罚。
总体来看,共同基金为主要资金流向、且国内股票 型基金配置比例高,投资偏好受年龄和账户类型影响。
破局养老金三支柱建设:加大税优力度,发展个人账户制。
参考美国第二、第三支柱发展经验,我国可适当提高企业年金缴费税前比例,给予更高的税收优惠,激活企业发展动能;同时加快推进以账户制为基础的个人养老金制度建设,给予投保人自主选择权、并丰富养老金融产品和服务,设置账户联动转移机制、打通账户间的转换,推动我国第二支柱 和第三支柱的发展。
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