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【银行业深度研究报告】宁波银行：深耕大零售，“量价质”兼备的城商行标杆（57页）.pdf
举报与投诉【报告导读】首家A股上市城商行，战略前瞻、清晰，管理层及大股东稳定。宁波银行 起步于小微经济发达的浙江省，围绕“大银行做不好，小银行做不了”经 营策略，较早布局并深耕小微和零售，具先发优势。高管持股多+任期长， 战投多次增持；国资+外资+民资股东三重赋能，公司治理完善。
小银行做不了：异地分支卡位+利润中心增加，盈利结构多点开花。提前 布局省外分行，展业地区上具有先发优势；12个利润中心+3大子公司营收 贡献均逐年上升。大零售战略下，个人业务利润占比、营收占比均已超公 司业务。2021年末，零售AUM、私行AUM同比增速分别超20%、50%，区域经 济发达、客户基础好，财富管理有望迅速成为宁波银行的新增长引擎。
大银行做不好：对公聚焦小微，零售主打消费贷，获得高溢价。产品+服 务获客，打通G+B+C端，2008年设立“零售公司”小微条线，小微贷款持 续高增。小企业转向直接融资难度大，因此银行议价能力强，小微业务前 景广阔。消费贷占比居上市银行第一，打造“白领通”等拳头产品，推出 时间早+品牌知名度高+收益高，叠加政策支撑，消费贷成为重要增长极。
资产质量为标杆，历史包袱小+区域经济发达+风控严格。作为唯一一家 连续18年不良率低于1%的A股上市行，区域风险中经受住考验。2021年末 不良率0.77%，为上市银行最低，不良历史包袱小+能力圈清晰；“一体两 翼”均为发达地区，存贷款需求旺；坚持严风控理念，重视不良核销清收。
收息动能强劲，非息打法灵活，金融投资免税效应显著。定价高+存款成 本低，灵活的资产摆布助力息差领先，金融投资免税效应大。2021年营收 增速（28.37%）、归母净利润增速（29.87%）分列上市银行第一、第四， 显示了极高成长性，ROE增速连续10余年保持高位，穿越周期能力强，持 续高PB有支撑。
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