首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金融|保险 > 保险行业深度分析报告:车险焕新,龙头出鞘
报告摘要:
车险综改现状:降价、增保、提质成效显著。
2020 年 9 月车险综改实施 以来,车险市场变化显著。
1)在收入端,车险市场呈现保费收入、单均 保费“双降”的新局面。而龙头险企保费降幅相对较小、市场份额上升, 产险市场呈“强者恒强”发展趋势。
2)在成本端,赔付率增幅大于费用 率降幅,综合成本率总体上升。
3)在利润端,车险综改进一步增强产险 市场马太效应,中小险企利润空间被再度挤压,“老三家”车险承保利润 贡献度提升。对标海外,综改后,车险费用率仍有一定的下降空间,但 车险市场有进一步向龙头险企集中的趋势。
复盘车险改革二十年:循序渐进,发展向好。
我国车险费率市场化改革大致可分为三个阶段:第一次车险费率市场化改革阶段(2001 年-2007 年)、车险统一条款与费率调整试点阶段(2007 年-2020 年)、车险综改 阶段(2020 年至今)。
1)第一轮车改:由放到收,从赋予保险公司自主 定价权到统一车险条款和费率,但市场参与者增加使市场竞争加剧,导 致车险市场费用率畸高。
2)第二轮车改:改革焦点是降价与降费,分为 三步走。通过下调商业车险费率浮动系数下限,降低商业车险费率水平、 压缩险企费用空间,从而倒逼保险公司精准定价,推动市场由“费用战”、 “价格战”向产品与服务竞争转型。
3)第三轮车改:始于 2020 年 9 月, 传统车险改革主要包括深化商车费改和新增交强险改革两方面。2021 年 12 月 14 日,保险行业协会正式发布《新能源汽车商业保险专属条款(试 行)》、《新能源汽车驾乘人员意外伤害保险示范条款(试行)》,一方面有利于完善风险保障,另一方面有助于保险公司实现精准定价,从而缓解赔付压力、改善险企利润、提高险企的承保积极性。
产险盈利模式:承保与投资双轮驱动,综合成本率是关键。
ROE=(1- 综合成本率)*承保杠杆+投资收益率*投资杠杆。在保费收入平稳增长的 情况下,综合成本率是影响公司利润的关键因素。定价能力、渠道掌控 力和理赔服务等优势突出的龙头险企将维持承保盈利,助 ROE 保持高位。
投资建议:
龙头险企具备定价、定损、渠道和服务优势,费用和赔付压 降能力优于行业,人保、平安、太保等龙头险企的车险市场份额进一步 提升,持续实现超额承保利润;2020 年 9 月以来,受制于单均保费的下 滑,港股纯产险标的(中国财险)回调明显、估值处于历史底部。随着车险综改基数影响的减弱,21Q4 以来车险增速已扭正并快速回升,承保利润总额有望改善,建议关注产险行业投资机遇。
收藏(132)
点赞(298)
格式
大小
1.90MB
青云豆
1
保险Ⅱ行业深度报告:新能源车险专题分析:蓝海市场——从踌躇前进到加速共融(27页).pdf
2022年下半年投资策略报告:攻坚克难,笃行致远(26页).pdf
财富管理行业报告:财富管理时势造英雄,产品、渠道谁与争锋?(59页).pdf
申万宏源(香港)-中国财险分析报告:财险龙头,拨云见日,迎接未来(38页).pdf
保险2021年中报回顾:人力、新单及NBV承压,投资收益拉动较高利润增长(28页).pdf
【海外保险行业研究】车险综合改革落地,长期利好龙头(14页).pdf
中国人寿:传统寿险龙头负债领跑,资产端弹性突出(26页).pdf
保险行业财险系列专题研究报告1:新能源车险专题研究,蓝海市场,踌躇前进(31页).pdf
保险行业:2023中国保险发展报告(118页).pdf
保险Ⅱ行业深度报告:个人养老金箭在弦上,险企细则谋篇蓝海市场(22页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
保险行业深度分析报告:车险焕新,龙头出鞘.pdf
所需支付青云豆:1