首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 轻工业|纺织服装 > 2023年纺织服装行业投资策略:体育运动丰年好,出海跨境又一程
【报告导读】2023 年中国经济增速与市场情绪均有回升的可能性,且经济修复的过程并不会停滞。优选运动鞋服赛道,把握品牌龙头。
投资主线:1)自上而下,以市场份额提升及盈利能 力提升为主导。建议关注安踏体育(02020.HK)、波司登(03998.HK)。2)自 下而上,以强业绩确定性为主导。看好流水表现较理想的李宁(02331.HK),及 受疫情管控边际放松,有望出现业绩拐点的滔搏体育(06110.HK)。
体育运动鞋服:黄金赛道,势能强大。6 月起,我国服装零售同比表现由负转正, 疫情缓和后的回弹趋势较好,迎来正增速拐点并逐渐回暖。线下销售渠道逐渐 回转。8 月我国服装零售额当月同比为 6.0%,环比持平。从运动龙头三季度流 水表现看,龙头品牌企业零售营运增速恢复较好,且显著好于 Q1、Q2。适逢杭 州亚运会,加持全产业链发展。体育运动丰年,品牌端企业将联动全产业链协 同发展。运动鞋服产业由中游的品牌端主导,行业主要表现为:1)产品加价率 高,产业链利润丰厚;2)上下游集中度高,议价能力强;3)产业链利润分配 均衡。从利润分配来看,上游生产端毛利率在 20%-30%左右,中游品牌端毛利 率在 50%左右,下游渠道端的毛利率在 30%-40%左右,全产业链盈利能力均较 强。
服装出海:成长赛道,景气上行。服装鞋履及户外体育破万亿元,我国服装出 海公司开辟了行业成长的新模式,并打开了行业发展的新思路。2021 年我国服 饰鞋履及户外体育的跨境出海电商 GMV 规模分别为 7,503 亿元及 3,286 亿元, 同比+30.2%及+21.7%,2018-2021 年 CAGR=41.7%及 CAGR=33.4%。高成长 续航,规模持续增大。预计 2026 年服装鞋履及户外运动 GMV 合计将达至 2.5 万亿元,占跨境 B2C 电商份额的 46.2%;2022-2026 年 CAGR=17.7%。海外 服装需求旺盛,国产服装出海顺利。或将迎来 IPO 上市潮。子不语是业内上市 的第一股,在出海跨境电商上市的热潮下,将会有更多资质较好的企业值得关注。
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