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绿能慧充首次覆盖报告：国内直流充电桩及储能“小巨人”，华丽蜕变正当时！（26页）.pdf
举报与投诉【报告导读】公司原名江泉实业，原业务为热电及铁路专用运输。2021 年底，公司收购绿能技术进军充电桩及储能领域；2022 年 4 月，公司出售热电业务，6 月变更证券简称为 绿能慧充。公司紧抓新能源机遇，华丽蜕变成国内高速发展的充电桩及储能“小巨 人”企业，并加速出清传统亏损业务，享受行业高景气的同时亦尽享高业绩弹性。
国内外充电桩景气共振：国内方面，改善里程焦虑成为用户核心诉求，叠加国内充 电桩政策不断出台助推行业加速渗透；海外方面，新能源汽车渗透率及车桩比较国 内仍有较大差距，改善需求迫切。绿能慧充以奋进姿态迎接行业高景气。产品方面， 公司充电桩产品矩阵完备，已实现各充电领域全面覆盖，在产品性能等方面处于领 先水平。客户方面，公司已进入国家电网、BP（英国石油）、壳牌、小桔充电、延 长石油、陕西电力、西安城投等客户充电供应体系。据公司披露，目前公司充电桩 产品尚未发货合同金额 4,700 余万元，意向订单超过 7.2 亿元（截至 2022H1）。
充电模块占据充电桩成本近 50%，公司核心团队来自艾默生等龙头，是少数具有 核心充电模块自研能力的厂商，自 2017 年起已推出自研 15-30kw 充电模块，充电 电压范围 50-1000V，采用全灌胶工艺，保障模块在极端环境稳定可靠运行。同时， 公司充电模块可适配 30-720kW 充电系统，全面覆盖市场所有车型快充需求，并 可兼容未来高电压平台车辆充电。2021 年公司开始研发 40kW 充电模块，有望进 一步优化效率和散热系统，保障公司充电技术持续领先。此外，公司定增已通过， 自产充电桩产能有望加速释放， ASP 和毛利率有望进一步提升（2021 年公司自产 和外采充电桩 ASP 分别为 37,223、5,143 元，毛利率分别为 39.86%、19.53%）。
出海方面，公司已设计并生产出符合欧盟技术标准及适应欧洲市场需求的充电产 品，包括 60kW、120kW 直流充电桩，可为欧标和日标电动车提供直流快充服务， 目前已开始商用。2022 年 7 月，公司自主研发的 60kW 欧标直流充电桩获 TÜ V 南 德欧盟 CE 认证，标志公司产品已满足欧盟市场准入要求，并具备了进入全球各地 市场的通行背书，目前已拿到小批量来自欧洲市场的订单，华丽出海正当时。此外， 公司面向“光储充放”一体化，推出光储充综合能源解决方案，“光储充”一体化 微网基站已实现交货，目前在手订单超过 1.5 亿元（截至 2022H1）。
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