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行业观点
汽车产业链变革,PCB 迎扩容机会。
汽车的设计形态正在发生快速变化, 总结来看变化方向主要有电动化和智能化两个方面,其中新能源汽车渗透率已经达到 8%且各大厂商都在加大智能化软硬件方案的研究和应用,整个汽 车产业链都在面临升级转型。在这样的背景下,电子器件在汽车成本的占比 将会提升,预计到 2030 年汽车电子成本占比将接近 50%,而 PCB 作为电 子之母,其在汽车上的应用也将明显提升,根据 CPCA,2025 年全球 PCB 产值将达到 95 亿美元,2020~2025 年的复合增速将达到 7.8%。
估测单车价值量
1490~1640 元,三电和域控价值增量明显。我们以特斯拉 Model 3 的 PCB 方案为例,估测单车 PCB 价值量将达到 1490~1640 元, 相对传统车 500~600 元的单车价值量来说有明显提升。分拆来看,三电系 统主要用到 6 套 PCB 板(4~8 层通孔板,部分带有厚铜设计),合计用量达 到 0.713 平方米,对应价值量达到 640~690 元,在整车价值量占比达到 43%(三电硬板/整车硬板=28%,三电软板/整车软板=74%);域控制系统主 要用到 6 套 PCB 板(其中 3 块主要控制板用到 HDI 工艺),合计用量达到 0.28 平方米,对应价值量达到 550~600 元,在整车价值量占比达到 37% (域控硬板/整车硬板=54%,无软板用量),由此可见硬板价值量应当关注 三电和域控,软板价值量应当关注三电。
增量机会流向何方?大陆厂商迎弯道超车机会。
汽车电动化和智能化的变革 将重塑供应关系(主机厂拿到更多产业链主导权)和改变产业链格局(产业 价值从传统部件向三电系统、域控软硬件转移,出现新市场带来供应格局重 建机会),这些变化会给当前在汽车 PCB 竞争中不占优势的大陆厂商带来弯 道超车机会:
1)新能源车的发展使得像特斯拉、Lucid、理想、蔚来、小鹏 这一类纯做新能源汽车的新兴主机厂登上历史舞台,PCB 供应商能够迎来站 在同一起跑线被重新选择的机会,同时大陆自主品牌的主机厂在全球竞争中 渐渐崭露头角,从而有望带动国产 PCB 进入主流产业链;
2)电动化和智能化带来三电系统、域控制器这些价值新增环节,同时大陆零部件厂商已经是 这些环节的强有力竞争者(三电系统中的宁德时代等、域控制器中的德赛西 威等),这就使得在零部件厂商仍然保有一定程度的元器件主导权的这一阶段,大陆本土 PCB 厂商更有机会被引进汽车 PCB 主流供应链。
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