首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电子|半导体 > 电子:后智能手机时代光学看什么?光学标的未来谁能走出来?
研究报告内容摘要:
光学两大重要下游应用——消费电子和车载,从空间和格局维度剖析光学产业链投资机会:
1)智能手机:最大的硬件终端市场,2020年市场空间为1723亿元,2015至2020年CAGR为11%(高于手机整体销售额CAGR=1%),预计2025年市场空间有望达到2823亿元,2020-2025年CAGR=10%。手机光学技术升级关注①7P→8P升级,玻塑混合镜头渗透率提升;②ToF、潜望式渗透率提升。
手机核心逻辑为:①安卓:关注行业需求变化及竞争情况;②苹果:关注苹果创新(23年引入潜望式摄像头)+供应链格局变化(舜宇光学科技(港股)21年切入份额有望持续提升)。
2)ARVR:后智能手机时代有力支撑产品,2020年虚拟现实光学市场空间为27.4亿元,预计2025年市场空间有望达到273亿元,2020-2025年CAGR=58%。VR光学升级路线:非球面透镜→菲涅尔透镜→pancake透镜;AR处于发展初期,技术多点开花,光波导有望成为技术主流。
ARVR核心逻辑为:建议关注绑定龙头客户Meta、苹果的光学供应链厂商,提前卡位有望随着产品升级持续进行技术迭代,同时后期也有望受益终端销量的放量,看好立讯精密、建议关注高伟电子(港股)在苹果MR光学的卡位潜力。
3)车载光学:智能化驱动下的车载硬件增量,2020年车载摄像头市场空间为443亿元,预计2025年市场空间有望达到1339亿元,2020-2025年CAGR=25%。受益于汽车智能化转型,车载摄像头复制智能手机量价齐升,量:2020年1.9颗,2025年3.8颗,ASP:2020年300元/颗,2025年400元/颗。竞争格局来看,产业链厂商积极横向、纵向延伸:横向:由传统手机、安防等领域切入车载领域,纵向,镜头向模组延伸。车载光学核心逻辑为:关注精准发力车载领域且已经导入主流车企的光学标的,看好全球车载镜头龙头舜宇光学科技(港股),建议关注宇瞳光学。
4)激光雷达:L3之后关键的光学硬件增量。多传感器冗余要求下激光雷达成为自动驾驶升级的优选硬件,2020年激光雷达光学元件市场空间为3亿元,预计2025年市场空间有望达到51亿元,2020-2025年CAGR=76%,增速为感知层硬件中最为领先。激光雷达技术主要从发射端、扫描端、接收端进行分类,技术路线存在一定分化,光学元件主要功能为光学整形和调整光路,需求不会消失。
核心逻辑为:优先看好绑定激光雷达第一梯队(速腾聚创、华为、禾赛、图达通、大疆Livox)的光学标的,推荐舜宇光学科技(港股),建议关注炬光科技、永新光学、蓝特光学。
投资建议:建议重点关注光学产业链,推荐舜宇光学科技(港股)、立讯精密、闻泰科技、歌尔股份,建议关注欧菲光、联创电子、永新光学、炬光科技、凤凰光学、蓝特光学、福晶科技、宇瞳光学、力鼎光电、美迪凯、苏大维格、联合光电、中光学、福光股份、五方光电、腾景科技、丘钛科技(港股)、高伟电子(港股)、瑞声科技(港股)
风险提示:市场竞争激烈,产品降价幅度大、终端硬件销量及渗透率提升不及预期、产品技术路线分化/迭代风险
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