首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电子|半导体 > 电子行业2023年度投资策略：陌上花开，可缓缓归矣
电子行业2023年度投资策略：陌上花开，可缓缓归矣（73页）.pdf
举报与投诉【报告导读】电子行业景气周期有望触底回升，当前时点中长期配置价值凸显。在新冠疫 情反复/外部风险输入/全球景气度高位回落等内外部因素共同冲击下，截至 2022 年 12 月 23 日，SW 电子指数下跌 37.35%，在主要行业指数中排名倒数第一。目前 A 股电子板块估值水平情况：PE-TTM 为 28.15 倍，十年历史分位点 8.98%，指数风险溢价 0.71%，十年历史分位点 91.99%，当前估值水平已接近 10 年来最低水平。综合研判，我们认为电子行业有望在 2023 年开启新一轮景气周期，当前时点电子板块中长期配置价值凸显，陌上花开，可缓缓归矣。
半导体：国产替代进入深水区，机遇与挑战并存；看好消费复苏及高景气方向。设备材料作为半导体国产替代的核心环节，其发展和突破已经进入深水区，在外部供给冲击和内部需求扩大的不断刺激下，相关投资机会伴随高波动有望不断涌现，建议关注：拓荆科技/北方华创/中微公司/三超新材/芯源微/长川科技/华海清科等。我们认为本轮主要由泛消费类需求低迷而带动的半导体下行周期已逼近尾声，参考国际大厂法说会预测和产业链调研情况综合研判，行业有望在 2023 年中见底回升。目前行业已进入主动去库存阶段，后续随着需求 端逻辑的不断修复，相关公司的泛消费类芯片业务有望触底反弹。以新能源细分创新/服务器升级/高端工业/特种应用为代表的部分高景气高壁垒赛道有望持续放量，龙头公司有望持续受益，建议关注纳芯微/兆易创新/澜起科技/圣邦 股份/聚辰股份/艾为电子/复旦微电/上海复旦/扬杰科技/新洁能/闻泰科技等。
电子制造：泛消费类需求有望见底回升，看好新能源制造&XR 创新方向。自 20 年来，受疫情等多方面不利因素影响，泛消费类需求受到较大冲击，当前行业需求已基本处于底部，后续随着疫情的恢复需求有望见底回升。科技创新是电子制造赛道标的业绩成长核心内驱力，展望 2023 年我们依旧看好新能源制造&XR 两条创新赛道。XR 方向：XR 行业创新不断，政策扶持下产业前景 良好。2022 年 Meta、PICO、创维等品牌均发布自身新品，硬件成熟度不断提 升，但内容相对匮乏，致 VR 整体需求增长相对一般。此外，22 年 11 月五部委联合发文，五年期内预计投入超 3500 亿发展虚拟现实产业，我们认为后续随着内容端的丰富，行业具备广阔成长空间。新能源制造方面：新能源车渗透 率持续提升，智能化有望接过电动化接力棒，拉动汽车电子行业发展。根据罗兰贝格预测数据，受益于新能源车电动化&智能化发展，汽车电子价值量将从 2019 年的 3130 美元/车提升到 2025 年的 7030 美元/车；汽车电子各细分赛道里激光雷达、电驱动、车载摄像头、存储 IC、车载 PCB 均有望充分受益，5 年复合增速分别可达 142%、43%、21%、16%、11%。建议关注：东山精密/ 创维数字/三利谱/和胜股份/世运电路/宇瞳光学。
元件：下行周期接近尾声，数据中心/新能源增量显著。受消费需求走弱拖累，元件进入去库存周期，到 Q3 代表性公司库存拐点已经出现，终端需求下滑趋缓，产品价格止跌，阶段性补库拉动上游出现边际改善，从时间和空间上看本轮下行周期已接近尾声。短期看终端需求仍需时间修复，中长期国产厂商在中 高端市场替代空间依然巨大。软板、高多层、载板等高端 PCB 市场依然有较好成长空间，MLCC 国产厂商份额偏低，中高容市场成长空间广阔。下游应用看，消费类需求有望从 23 年逐步恢复增长，新能源发电、数据中心、电动车等需求持续向上，行业内优质龙头已基本完成产品布局，重点关注业务结构中数据中心、汽车、新能源占比高的优质公司。PCB 重点推荐受益于服务器升级的沪电股份，被动元件重点推荐具备成本优势和研发优势的三环集团。
收藏(106)
点赞(298)
格式
大小
5.41MB
青云豆
3
【光模块】芯片突破、全球份额提升，确定性与高成长兼备（31页）.pdf
京津冀地区IDC市场发展机会简析（30页）.pdf
电子行业年报综述：行业虽面临压力，整体仍保持相对稳健增长（26页）.pdf
广发证券-半导体设备行业系列研究之二十七：键合设备，推动先进封装发展的关键力量（49页）.pdf
科技行业主题研究：光刻技术背后的投资机遇，另辟蹊径探索国产半导体产业链（33页）.pdf
半导体行业深度报告：存储行业已处周期底部，新需求加速拐点到来（21页）.pdf
润泽科技公司深度研究报告：超大规模数据中心时代来临，以专业服务润泽数字经济（26页）.pdf
【通信行业2020】新基建背景下的乘风破浪之道（29页）.pdf
2022年中国开关电源行业短报告（18页）.pdf
通信行业分析报告：数据中心核心科技系列（一）：数据中心核心科技概览，为更加美好的数字世界构筑基石（35页）.pdf
