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电子行业华为产业链深度报告：浴火经磨难，涅槃起创新（112页）.pdf
举报与投诉【报告导读】2019 年起美国对华为轮番制裁，2020 年 9 月 15 日台积电中断晶圆代工， 美国对华为出口管制升级，华为在芯片端受到重创，原有供应链体系被 打碎，寸步难行，生存堪忧。在制裁后的两年中，华为的消费者业务和 服务器业务出现较大衰退：手机出货量从 2020 年的 1.9 亿部，衰退至 2021 年的 3900 万部（不含荣耀），且将荣耀业务出售；服务器方面，将 X86 业务完全剥离，仅留下鲲鹏、昇腾等自研芯片作为火种。
危难时刻，必须广通水源。华为通过鸿蒙 OS 以及通信上的创新，大大 弥补了手机业务无法采购 5G 芯片而只能使用 4G 芯片的劣势；培育鸿蒙 生态，布局“1+8+N”战略，提升其消费和商用电子终端的产品竞争力； 在汽车领域，通过鸿蒙座舱赋能、MDC 智驾护航、问界破界。华为也在 努力实现三个“重构”，包括基础理论重构、架构重构、软件重构，这三 个重构将支撑华为 ICT 行业长期可持续的发展；同时，华为努力跨越摩 尔定律限制，用面积换性能、用堆叠换性能，使得非先进工艺也能够维 持华为在未来产品里面的竞争力。
基于对现有技术的梳理，我们尝试分析了在先进制程受限的背景下，先 进封装/Chiplet 技术能够一定程度减缓我国在大功耗和高算力场景上对 先进制程的依赖；我们也分析了大陆各个制程的结构和全球占比，我国 先进制程产能非常稀缺，需要以更高的战略视角，统一做好规划，最大 化发挥现有先进制程产能的价值，应用于最需要先进工艺的地方。
浴火才能出凤凰，经过两年的高压锤炼，我们看好华为在诸多领域具备 了“反攻”的能力。通过对华为业务的梳理，我们将华为产业链的机会 总结为三个类型：复苏回归、稳健增长、结构改善。芯片自救布局、服 务器、消费者业务有复苏回归的可能；光伏储能、智能汽车则稳健增长； 尽管基站端建设放缓，但数字经济基础设施建设预期会有较大增量，传 统业务也有结构改善的机会。
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青云豆
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