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培育钻石行业深度研究报告：中国培育钻制造商：受益于全球C端崛起（57页）.pdf
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培育钻石东风，推动产业革命：
培育钻石是实验室培育出的真钻石，具 有和天然钻石同样的物理、化学特性。培育钻石生产包括高温高压法 （HPHT）和化学气相沉积法（CVD）两条技术路线，不同技术路线取 长补短，钻石毛坯趋同。1960s 中国自产 HPHT 合成设备六面顶压机 后，合成技术位于世界前列，供应了全球近一半培育钻石毛坯。
培育钻石产业链：中印美三国主导。
1）上游生产端，2020 年全球培育钻石毛坯产能约 700 万克拉，其中中国厂商占比 40%+，毛利率高达 60%，我们预计 2025 年全球培育钻石产量达到 2930 万克拉，在钻石生产端渗透率达到 18%；2）中游加工端，印度占据全球 90%市场份额，属于劳动密集型环节，进入门槛低，毛利率仅 10%左右；3）下游零售端，美国消费市场占全球的 80%，品牌溢价效应强，毛利率高达 60-70%。
下游需求空间广阔，2025 年可达 100 亿美元：
与天然钻石相比，培育钻石在性价比、色彩等方面优势明显，对年轻群体而言极具吸引力。美国培育钻石饰品消费占全球 80%，消费额约为 30 亿美元/年，市场渗透率约 7％。预计较长时间内美国仍为主要消费市场，其渗透率提升是未来培育钻石消费的主要增量。中国培育钻石市场尚处于起步阶段，市场渗透率不足 1％。假设美国市场培育钻石渗透率每年提升 2-3pct， 我们预计 2025 年全球培育钻石饰品市场空间约 100 亿美元。
投资建议：
目前全球培育钻石市场 C 端渗透率仅 4%，高性价比优势 带动下游需求快速增长。中国厂商供应了全球 40%+的培育钻石毛坯， 将显著受益于下游需求崛起。我国培育钻石生产以高温高压法为主，受 上游设备商产能限制，行业扩产有限，建议关注市占率高且与上游设备 商合作良好的力量钻石、中兵红箭、黄河旋风，及同时布局 HPHT/CVD 两条技术路径的国机精工。
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青云豆
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