首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 汽车|零部件 > 【公司研报】比亚迪公司分析报告:舆图已成,乘势而行
报告摘要:
新能源汽车景气度持续走高,比亚迪拥有新能源汽车三电核心自主技术, 其DM-i混动车型将会成为其新的增长点,e平台3.0的构建及垂直产业链布 局将会进一步降低其生产成本、提升盈利能力、稳固供应链安全。目前公 司产品供不应求,产能逐步释放后盈利能力将进一步增强。
坚持自主研发,多业务协同发展,完成全球化布局
公司始终坚持自主发展,目前业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨道交 通等领域。各项业务之间相互协同,国内国外同步拓展,经过20多年的高 速发展,公司已在全球设立30多个工业园,实现全球六大洲的战略布局。
超强的产业链垂直整合能力
比亚迪汽车在电池、电机、电控三方面都有独立成熟的产业链。构成电池 所必需的碳酸锂等原材料,通过与上游企业建立合资公司或与青海盐湖、 多氟多等公司签订长期合约来保证锂电池的供应和生产。
精准定位市场需求,混动车型发力
油价上涨背景下,混动车型相较燃油车型的使用成本优势进一步凸显,还能解决里程焦虑问题。公司提出了混合动力系统的双平台战略,DM-p主要 面向性能要求较高的客户,DM-i则更多面向城市通勤等日常用户。
盈利预测与投资评级
我们预计公司2022-2024年营收分别入为3727.34/4990.64/ 6486.61亿元, 归母净利润分别为73.63/120.75/180.72亿元,EPS分别为2.53/4.15/6.21 元/股,对应三年CAGR约81.05%,对应PE分别为92x/56x/37x。采用分部估值 法,我们认为公司2022年合理市值为9974.74亿元左右,对应目标价为369.1 元,相比当前有较大提升空间。考虑到公司高速增长的业绩和良好竞争力, 首次覆盖,给予“买入”评级。
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