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2023年汽车及零部件行业年度策略报告：智能化国产化共振，引领高β细分赛道（44页）.pdf
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整车端：电动智能化革命持续，竞争格局演变
乘用车：优质供给支撑增长。1）供给端：激烈竞争下电动车、智能车 优质供给涌现；2）政策端：新能源车免征购置税延续至 23 年底，且 有望出台其他汽车消费支持政策；3）市场端：电动车企加速出海，开 拓海外新市场。预计 2023 年我国乘用车销量 2430 万辆，同比+1%； 新能源乘用车销量 851 万辆，同比+31%，渗透率提升至 35%。
商用车：有望走出低迷，迎来反弹。2022年，替换需求透支与运输需 求滞后导致货车销量低迷。2023年，基建投入加大有望拉动运输需 求，加快国四淘汰有望使替换需求提前，货车销量有望反弹。预计 2023年我国商用车销量410万辆，同比+20%；新能源商用车销量41万 辆，同比+42%。其中，重卡销量有望达90万辆，同比+29%。
零部件端：追寻智能化、国产化高β赛道
智能化、国产化将带来高β细分赛道机会。基于高β赛道，筛选具备 高α机会个股：1）绑定优质车企或热门车型公司将享有高于行业的增 速。2）盈利修复将为厂商带来量利齐升。
一）连接器：汽车连接器行业将持续受益于汽车电动化、智能化趋 势，新增高压、高速连接器单车价值有望达2000元以上。此外，充电 桩的普及以及大功率充电技术的发展也将贡献增量市场空间。2025 年，我国高压、高速连接器及充电桩市场空间有望达341亿元，22~25 年CAGR为22%。国内连接器厂商产品技术积累成熟，倚靠高压、高 速新需求契机，迅速切入整车厂供应链。
二）线控制动：线控底盘是自动驾驶的基石，线控制动为线控底盘中 技术较成熟且渗透率较低环节。中短期内，One-Box解决方案因其高 集成度带来的性能、成本优势将成为主流。2025年，我国线控制动市 场空间有望达200亿元，22~25年CAGR为43%。伯特利、亚太股份已 完成产品研发与量产，线控制动国产化进程提速。
三）空气悬架：空气悬架可为消费者提供优良驾驶体验，在配置竞赛 与国产化降本的驱使下，配置空悬车型价格有望进一步下探。商用车 出于政策要求与司机舒适性要求也有望加装空气悬架。2025年，我国 空气悬架市场空间有望达331亿元，22~25年CAGR为69%。空悬系统 各零部件技术壁垒高，以保隆科技、中鼎股份为代表的国内厂商通过 自研或收购实现产品技术突破，且较外资具备成本优势，收获整车厂 定点。
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