首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 汽车|零部件 > 东莞证券-汽车行业深度分析报告:政策提振效果渐显,下半年迎恢复性增长
研究报告内容摘要
政策提振效果渐显,汽车产销边际改善。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月疫情扰乱了汽车产业复苏步伐。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月份汽车产业加快复工复产,6月份生产已全面恢复正常,叠加中央/地方各项汽车消费刺激政策开始发力,推动5-6月份汽车产销量迅速回暖,呈边际改善态势。5月汽车产销量环比分别增长59.83%和57.66%,6月汽车产销量环比分别增长29.8%和34.4%。1-6月汽车产销量分别为1211.7万辆和1205.7万辆,同比分别下降3.7%和6.6%,降幅连续两个月收窄。
购置税优惠政策再度落地,打响汽车产销保卫战。本轮汽车消费刺激政策中,包含阶段性减征乘用车购置税600亿元,针对不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收购置税。相较于前面两轮购置税减征政策,本轮税收优惠的覆盖面更广,惠及的车型囊括90%以上,较前两轮扩围约30%,并且在稳住整体销量的同时提升价值总量。随着汽车保有量持续增长、宏观经济环境变化以及汽车消费市场结构转型,我们认为本轮购置税减征所带来的增量效应将有所削弱,预计2022年全年乘用车销量约达2286万辆,较2021年增长约6.5%。
投资建议:疫后汽车产业保供稳产措施见效,生产已回归正常轨道,叠加中央/地方密集出台各项汽车消费刺激政策力度较大,带来的增量效应开始显现,近两个月汽车产销量呈边际改善趋势。汽车产业作为全年稳增长的重要抓手,刺激政策将对冲4月上海疫情对汽车产业的冲击,下半年迎恢复性增长,整体增速将好于上半年。复盘历史,过去两轮汽车消费刺激政策均带动汽车指数持续性跑赢大盘。建议关注综合竞争力提升、拥有传统热销车型、具有丰富产品布局,有望充分受益本轮促消费政策的自主整车品牌:上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、长安汽车(000625)、长城汽车(601633);以及产业链中优质的零部件供应商:拓普集团(601689)、伯特利(603596)、中鼎股份(000887)、文灿股份(603348)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)。
风险提示:汽车销量不及预期风险;原材料价格大幅上涨风险;芯片短缺缓解不及预期风险;疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险;测算模型结果偏差风险。
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