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国防军工行业研究报告：国产大飞机系列报告之一：大飞机机体结构和制造流程解析（30页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
2022 年 5 月 14 日，编号为 B-001J 的 C919 大飞机从浦东 机场第 4 跑道起飞，于 9 时 54 分安全降落，C919 大飞机首次 飞行试验圆满完成。这意味着，国产大飞机 C919 即将实现交 付，进入商业化运营阶段。我们将围绕国产大飞机的机体结构 与制造流程、应用材料、机载设备、航空发动机和市场空间等 问题发布系列研究报告。本篇报告重点探讨大飞机的机体结构 和制造流程。
► C919 性能优异，或将逐步替代波音 737MAX、空客 A320neo 系列，市场空间巨大。
C919具有后发优势，在整体设计上采用的先进技术更多， 绝大部分性能指标与波音 737、空客 A320 持平，且价格更为实 惠（C919 报价 0.99 亿美元，后两者报价均在 1 亿美元以上）， 性价比更高。据中国商飞官网统计，C919 的国内外客户达到 28 家，订单总数达到 815 架。可以认为，C919 已逐步开始对 波音、空客单通道飞机的替代过程。预计随着首批 C919 顺利 交付，国航和南航等国内航空公司也将陆续引进 C919。 未来 20 年，我国对类似 C919 这类窄体客机的需求量为每 年平均 300 架左右。假设未来 C919 在国内能够达到三分之一 的市占率，则 C919 飞机年平均交付量有望达到 100 架，对我 国航空工业带来约 68%的增量。
► C919 研制成功意味着我国民机技术实现集群式突破，整个民机产业链将显著受益。
大飞机是现代高新科技的高度集成，涉及新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等众多领域，而飞机制造是战略地位突出、发展机遇巨大、带动效应极强的高端装备行业。根据美国兰德智库研究，大飞机研制及其核心技 术衍射到相关产业，可以达到 1∶15 的带动效应。C919 的出现 意味着我国具备了研制一款现代干线飞机的核心能力。我国由 此实现了民机技术集群式突破，形成了大型客机发展核心能 力。C919 商业化将推动我国民用航空制造业技术进步与产业 结构的升级换代。
投资建议
C919 大飞机的生产交付将推动我国航空制造业上下游快 速发展、全面升级，飞机机体结构及材料供应商有望直接充分 受益：
1、中航西飞：公司具有 C919 机体中机身（含中央翼）、 外翼翼盒（含固定前、后缘）、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼和 扰流板等 6 个工作包的供应商资格，是民机生产主力军。
2、光威复材：碳纤维龙头企业之一，参与 C919 复合材料国产化替代验证。
3、宝钛股份：钛材行业龙头，大飞机钛合金板材主要供 应商。
4、西部超导：国内高端钛合金棒丝材、锻坯主要生产基 地之一，已通过商飞 Ti6Al4V 钛合金材料资质认证。
5、爱乐达：目前承接了 C919 机头和机身部位相关机加零 部件。 受益标的还包括北摩高科、全信股份、中航机电、中航电 子等公司。
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