首页 > 文档云仓 > 航空航天 | 国防科技 > 国防产业 > 【公司研报】中航光电公司分析报告:国内特种防务连接器龙头,十四五军民并进续创佳绩
报告摘要:
◼ 军用连接器龙头:
公司占据了国内军用连接器的主要市场,数据显示 2018 年公司产品航空市占率超 80%,船舶市占率超 50%,并在航天、 兵器和信息化等领域也有重要应用,未来快速增长主要基于四个逻辑: 1)目前我国军机无论是从数量上还是质量上都与美国存在较大差距, 十四五期间三/四代战机快速放量,叠加上信息化建设快速推进,下游 需求旺盛;2)连接器在新上线装备的单机价值量逐步提升;3)公司依 托航空工业集团,拥有国内较全面的连接器产业体系,技术上可满足要 求,可以对市场新需求快速做出反应,新启动洛阳基础器件产业园项目, 公司产能将逐步释放;4)军用连接器存在技术门槛以及资质门槛,是 一个参与者稀少的细分领域,可保持高毛利率。
◼ 新能源汽车持续放量,高压连接器长期受益:
新能源汽车板块已由政策 驱动转向消费驱动,产销量有望实现大幅增长。国内新能源汽车产业链在全球占据优势地位,有望逐步带动汽车连接器实现国产替代。高压连接器串联起新能源汽车充电桩、电池箱、三电系统以及车载设备,需求量和单价远高于传统汽车连接器,因此高压连接器有望跟随新能源汽车同步实现放量,进一步增厚公司业绩。
◼ 通信业务有望充分受益行业需求释放的红利。
5G 与数据中心建设推动通信连接器需求:4G 向 5G 转变的过程,将为基站提供广阔的增量市场, 现代社会对算力日益增长的需求和国家提出的“新基建”、“东数西算” 政策将促进数据中心蓬勃发展,公司积极推进通信业务结构和客户结构调整,客户逐步优化,基本覆盖全球领先的 5G 设备厂家,同时国产替 代和国际市场取得突破有望令公司通讯连接器订单持续增长,在行业需 求释放的红利中获得超额收益。
◼ 盈利预测与投资评级:
基于十四五期间军工行业高景气,并考虑公司军用连接器市场龙头地位以及通信、新能源汽车等业务的快速发展,预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 27.22/33.76/42.11 亿元;对应 EPS 分别为 2.40/2.97/3.71 元,对应 PE 分别为 33X、27X、21X,首次覆盖, 给予“买入”评级。
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