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顺丰控股公司深度研究报告：如何理解顺丰多元业务？从收入兑现到盈利兑现的关键转型期（40页）.pdf
举报与投诉【报告导读】我们聚焦顺丰多元业务。22-23 年是顺丰经营导向转变、从追求收入兑现到追求盈利兑现的关键时期。本篇报告我们将系统阐述顺丰多元业务的布局，探寻其中蕴含的发展机遇。
经济件：调优升级、平峰填谷，盈利能力有望逐步兑现。对于经济件，基于：渠道 端，电商多元化有望缓解货源劣势。成本端，逆向退货件增长+同向丰网起量与鄂州 机场提频，从单向协同扩展为双向对流协同，提高成本管控能力。服务端，优质品 牌口碑带来稳定溢价能力。管理端，管理优化提高价格与成本匹配能力。四重作用 下，将实现件量与盈利的双升，支撑速运板块盈利能力持续性修复及提升。我们预 计 2023 年公司经济件业务量将达到 53 亿件，对应增速 15%，带动速运分部毛利率 和净利率分别修复至 15.9%、4.0%。
多元物流：高效履约能力保障各细分市场领军地位和高速成长。对于多元物流业 务，我们认为一方面其构筑了顺丰全公斤段、全温度带、全距离段、全价值链的稀 缺综合泛物流服务能力；另一方面，多元业务本身将受益于各细分市场的需求高增 长与头部市场份额集中度的提升。其中，国际及供应链业务有望受益中国产业链升 级、供应链安全与中国品牌出海崛起，在中长期成为公司的第二增长曲线。
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