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交通运输行业月报:极兔整合百世快递,如何看待其对快递格局的冲击?(21页).pdf
  伸腿的蚂蚁   2021-11-01   5848 举报与投诉
 伸腿的蚂蚁   2021-11-01  5848

◼ 月度专题:极兔整合百世快递,如何看待其对快递格局的冲击? 极兔于 2020 年进入快递市场,仅用不到 2 年时间就做到全球第四大 业务体量快递公司,其崛起堪称是一个中国奇迹。但规模只是快递 行业的基础,快递网络长期稳定的发展必须要规模、投资、管理全 方位的配合。极兔收购百世后,理想情况下,日票量接近 4500W 单 /天,体量已经达到快递企业第一梯队的水平,足以支撑一张全国快 递网络,极兔与第一梯队的差距主要体现在固定资产体量和国内快 递运营经验上。在网络效应较强的快递行业,规模有余而投资管理 不足会导致极兔整张快递网络存在脆弱性的问题,极兔发展的核心 矛盾也会逐渐由规模过渡至投资和管理,进入补短板的发展阶段。 对行业而言,政策已经释放行业回归稳态经营的信号。同时头部各 企业资本开支与现金流错配,资金紧张的背景下,价格竞争策略难 以为继。极兔百世整合后,更需要时间做内功来巩固整合成果,价 格闪电战演化为持久战。天时地利人和,电商快递供给侧已经发生 重大变化,通胀压力向下传导,头部企业利润修复,行业大拐点已 至。 ◼ 物流快递:涨价与格局改善共振,强烈推荐圆通速递、顺丰控股、 中通快递、韵达股份 快递:强烈推荐涨价与格局改善共振影响下的电商快递企业——圆 通速递、中通快递、韵达股份。短期密集的政策促使行业进行数轮 涨价,四季度利润弹性可期。中期行业格局有望改善,尾部企业被 整合后,行业供给侧出现重大变化,行业大拐点已现。参考海外经 验,行业成长中后期进入出清阶段时,超额收益开始逐步显现,中 国快递行业历经两年的恶性价格战,无论是盈利能力还是估值均处 于绝对底部,涨价与格局改善共振下,行业有望实现量价齐升,迎 来最佳的投资阶段。

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