首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 交通物流|基础设施 > 招商轮船公司深度研究:供需反转在即,航运龙头踏浪而来
【报告导读】全球VLCC和VLOC最大船东,多元版图攻守兼具。公司通过自建加收购 整合,以油气运输和干散货为双核心的全船型船队布局已初步完成;周期轮 动下公司持续扩张,逆周期布局策略加持下,公司已具备了显著的向上业绩 弹性以及较低的经营风险。截至2022年三季度,公司自营船舶达221艘,其 中VLCC51艘,自营VLCC船队世界排名第一。
油轮新船供给紧张,环保政策加速老旧船出清。油轮船队增速放缓,船 厂油轮订单历史新低;美国持续加息背景下,造船成本高企,船东造船需求 低迷,原油轮船规模可能在2024年出现负增长。原油船队老龄化明显,15年 船龄以上占比为28.8%,环保政策趋严下,市场老龄船出清速度有望加快。 各油轮船型产能利用率持续提升,运价上涨曲线将更为陡峭。
疫后经济缓慢复苏,运距拉长及补库逻辑支撑需求。碳中和背景下炼厂 东移,运距的拉长将有效支撑运输需求,同时俄乌冲突影响的长期化,对贸 易格局的转变、海运平均运距的提升产生积极影响,远东长航线出口的确定 性增加;目前全球原油库存低位,油价中枢抬升累积运输需求,美国抑制油 价措施频出,补库存周期有望开启。中国抗疫政策调整、下游需求提振确定 性高,OECD预测石油需求看涨,公司油轮船队受益于下游需求的提升。
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