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交通运输行业深度报告：机场行业系列研究（一）-扩容是机场发展的永恒主题（31页）.pdf
举报与投诉 持续完善的机场布局：上世纪80年代起，我国机场行业进入快速建设和发展时期，至2020年底，全国颁证运输机场达到241 个，其中4F级机场13个，4E级机场38个，4D级机场38个，4C级机场147个，3C级机场4个，3C级以下机场1个。基本形成了大、 中、小型机场配套，辐射范围较全的机场网络布局。 影响机场收入的最关键指标——业务规模：我国机场行业整体收入水平与业务量水平高度相关，收入增速略高于业务量增速， 分析影响机场收入的关键指标，我们认为在大部分收费标准由管理部门定价的前提下，国内机场业务规模是影响其收入的关 键。本文针对影响机场业务规模的部分设施进行了分析，例如跑道、航站楼、货运站等，以帮助投资者梳理影响和限制机场 业务增长的重要因素，方便投资者理解机场营业收入的主要来源，构建收入模型。 投资建议：在当前管理体制下，我国的枢纽机场，特别是国际枢纽机场，一般都地处经济相对发达地区，是区域内人口、资 源聚集地，从机场运营数据来看，大部分枢纽机场与国际知名机场尚有较大差距，但是从已经公布的改扩建计划和最近几年 的发展趋势来看，我国主要枢纽机场均有持续扩张产能的计划和潜力，随着产能瓶颈的打开，我们认为这些机场收入增长是 必然趋势，而且从行业发展趋势来看，收入增长的速度将领先于业务量的增速。我们建议关注枢纽机场长期成长价值，推荐 深圳机场，建议关注上海机场和白云机场。 风险提示：1、行业政策：政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本。2、宏观经济：宏观经济环境变化将导致市场 需求出现变化，影响盈利水平。3、安全事故：安全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险，导致监管措施加强， 影响消费者信心。4、疫情影响超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，运输需求持续低迷，政府管控措施长期持续，将对行 业产生较大影响。
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