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【证券行业研究报告】中信证券:攻守兼备,强者更强(37页).pdf
  长工   2022-09-16   29751 举报与投诉
 长工   2022-09-16  2.9万

【报告导读】公司是国内券商行业标杆,各项业务全面均衡发展。在当前行业重要变革机 遇期,有望凭借领先的客户与资产经营能力进一步打开发展空间。公司龙头 地位稳固,增长动能强劲,当前估值处于历史底部区间,投资价值显著。 

财富管理转型迅速,资管业务否极泰来 

1)财富管理转型效果显著,截至2022H1,公司客户数量超1300万户,托管客户 资产规模保持在10万亿级。2)代销金融产品净收入稳步增长,2016-2021年, 5年CAGR达30%。3)资管规模迎来大幅好转,2021年公司资管规模达16257亿元, 同比+18.99%;主动管理月均规模居行业第一。4)华夏基金2022H1全部资产管 理规模达17401.42亿元,同比+8.31%,预计全年资管收入有望迈上新台阶。

投行业务优势显著,百尺竿头更进一步 

 1)股、债承销规模常年位居行业第一,营收净利稳定增长,2022H1公司投行 业务收入达34.53亿元,同比+4.42%。2)目前IPO项目储备资源丰富(110 家),投行业务后劲力量充足。3)保代人数行业排名第一,预计未来在全面 注册制落地背景下,公司投行业务弹性有望充分释放。 

资金业务持续扩张,补足资本大展身手 

 1)再融资计划落地,融资223.96亿元,打破监管风险指标枷锁。2)两融余额 持续上升,严控股票质押风险,2022H1公司利息净收入达27.38亿元,同比 +17.85%。3)衍生品业务优势显著,场外期权交易CR5始终高于60%,2021公司 业务收入排名全市场第一。4)投资风格稳健,持仓结构优化。


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