首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 市政|公用事业 > 社服商贸2022年策略分析报告：线下消费服务复苏、国货品牌崛起
社服商贸2022年策略分析报告：线下消费服务复苏、国货品牌崛起（45页）.pdf
举报与投诉投资要点：
消费有望前低后高，看好线下消费服务复苏、国货品牌崛起
疫情散点复发+部分行业强监管，导致行业基本面“前高后低”。伴随12 月中央政治局会议再次强调“实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复”， 以及疫苗接种+新冠特效药研发持续落地，我们认为2022年中国消费行业 有望呈“前低后高”的边际改善趋势。中长期看，我国消费行业长期逻辑 未变，人口规模和代际变迁下的新消费人群崛起，品牌化趋势将驱动行业 长期格局演变。
线下消费服务业边际改善预期明确，长期逻辑未变
免税：龙头成长属性未变，关注预期改善。行业长期成长空间确定，竞争 格局稳定，政策红利驱动行业三年CAGR超30%。短期因疫情影响龙头基 本面受损，明年旺季客流恢复+龙头物业扩容有望推动行业景气重回正轨。 连锁酒店&餐饮：优选酒店，餐饮关注品牌势能。2022年管控放松预期下修复力度最大。从板块内部看，连锁酒店行业供需结构、竞争格局向好， 龙头公司盈利能力、空间确定。餐饮品牌表现分化，2022年需重点把握品 牌势能向上的公司。
新兴消费领域渗透率由低向高，国货重塑格局
化妆品医美：“人-货-场”三要素迭代之下，国货崛起有望重塑格局。居民收入增长+新消费人群崛起，决定行业渗透率将持续提升，国货替代空间大。结合当前渠道格局重塑、政策监管趋严背景，我们认为企业研发创新 与精细化运营能力是决胜关键，具备规模、研发优势的头部品牌更为受益。 珠宝黄金：培育钻石方兴未艾，投资节奏从上游向下游传导。培育钻石海 外渗透率速提升，推动国内培育钻毛坯厂商量价齐升的同时，维拉国内培 育钻品牌有望崛起。
投资建议：
综合考虑短期基本面变化、长期空间格局演进、估值合理性，线下消费服务板块推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店，建议关注海伦司、九毛九； 新消费赛道中，化妆品行业推荐功能性护肤品赛道优质公司贝泰妮、鲁商发展，上游建议关注基本面存在反转预期的科思股份。医美行业严监管背 景下，建议关注上游龙头爱美客。培育钻石推荐具备异地扩张+培育钻品牌 有望发力的曼卡龙，上游厂商建议关注力量钻石、中兵红箭、黄河旋风。
收藏(120)
点赞(284)
格式
大小
2.57MB
青云豆
2
免税行业专题报告：三问免税，中国免税市场崛起势不可挡（22页）.pdf
美兰空港：旅游自贸时来运转，重助美兰扬帆碧空（25页）.pdf
金属行业深度报告：人造金刚石与培育钻石市场快速发展带动顶锤需求释放（23页）.pdf
民宿行业研究报告：民宿的差异化经营（18页）.pdf
酒店行业深度报告：东呈集团招股书折射出哪些趋势？（23页）.pdf
胶原蛋白行业深度报告：析胶原机理，观应用蓝海（40页）.pdf
味知香公司深度研究：匠心所至，一味知香（26页）.pdf
消费者服务行业研究报告：“静待春来”专题深度-复苏主线下酒店景区免税餐饮龙头业绩弹性测算（47页）.pdf
【奢侈品企业研究报告】曼卡龙：区域珠宝龙头，培育钻石打造第二成长曲线（22页）.pdf
国金证券-白云机场分析报告：产能空间充裕，静待需求恢复（28页）.pdf
