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【免费文档】房地产行业：外资收购内地房地产资产意图为何？（8页）.pdf
举报与投诉【报告导读】2021 年以来，外资企业在内地收购房地产资产主要集中于三个领域：以住 房租赁、产业园区、商业地产等为主的持有型经营性项目，核心区域的优质土 地，大中型房地产企业股票及债券。外资发展策略、当前土地溢价率低、汇率 变化、跨周期经营经验等因素，综合促进了外资对内地不动产资产的收并购。
在持有型物业方面，外资在国内房地产市场加速“布局”，从收购北上广 深写字楼扩大到商业地产、长租公寓、工业与物流地产、城市更新、数据中心 等。由于外资投资者更加关注投资组合的多元化和对稳定回报的预期，持有型 资产的不确定性和波动性相对更小。另外，与宏观增长动力关联更紧密的城市 化相关的资产也更受外资投资者青睐，如 2022 年 9 月，博枫收购位于上海杨浦 区新江湾城板块的嘉誉云景项目，即为其在中国内地首个租赁住宅板块。
在土地方面，外资企业通过招拍挂市场拿地，获取核心区域优质地块。 2021 年下半年以来，房企受流动性危机的影响，拿地力度持续下降。2022 年 10 月，50 家代表房企拿地总额同比下降 42.6%，降幅较 9 月扩大；环比大幅下 降 75.9%。内地房企拿地力度的减弱，给予外资企业有更多获取优质地块的机 会，因此，外资企业借机通过招拍挂市场拿地。如凯德在广州、武汉、成都等 城市拿地。
在股票债券方面，一方面，部分境外资本通过“低买高卖”大量购入内地 出险房企债券，以期出险企业通过债务重组成功提升债券价格，获得较高价值 回报。2021 年下半年以来，随着内地房地产行业下行压力加大，部分房地产企 业出现流动性危机，股票及债券价格下滑，低价或者折价买入高价卖出的机会 主义一直是资产公司的投资策略之一，因此，汇丰、贝莱蒙等多家企业抓紧时 机购入恒大、融创等企业的债券及股票。另一方面，部分外资企业增持优质房 企股票，以期获得稳定回报率，如贝莱蒙、GIC 等企业持续增持万科等优秀房 企股票，表明外资企业依旧看好万科的经营能力。
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