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钢铁行业2023年度投资策略：23年钢铁需求或回升，行业基本面有望显著改善（22页）.pdf
举报与投诉【报告导读】今年受疫情反复、宏观经济承压等多重因素共同干扰，供需双弱致钢铁板块震 荡下行。明年随着疫情影响减退，基建、制造业有望保持高景气，总体需求可 能上扬。考虑到全年粗钢压减任务，2023 年行业或现供需紧平衡格局，吨钢盈 利有望开启上行期，钢企明年业绩值得期待。
前三季度行情回顾：钢铁板块震荡下行，供需双弱致吨净利恶化。今年年初 至 11 月 11 日，钢铁板块整体下跌 21.36%，跑输上证综指 6.18 个百分点（下 跌 15.18%）。整体而言，今年目前为止钢铁板块的变动趋势与大盘指数的变 动趋势基本吻合。具体来看，今年上半年各个行业板块受疫情干扰显著，钢 铁板块排名第 23 位，处于中下游水平。具体来看，截至 11 月 11 日普钢板块 跌幅大于特钢板块，分别下跌 23.11%和 21.43%。
相关政策推动下，明年或现供需紧平衡局面。一方面，从需求端考虑，明年基 建、制造业需求或稳定增长，地产需求弱复苏。10 月高层会议后，基建或将 继续坚持在运行监测、坚持绿色低碳、加强产业链建设、集中产业链优势方 面实现跨越式提升；近期的地产政策释放了进一步松绑的信号，有望提升购 房需求，稳住当前形势；全国两会涉及能源基建政策中也提及明年将要推动 绿色能源领域具备可开工条件的重大项目尽快实施，同时国产新能源汽车品 牌也在加速海外市场布局的步伐，家电方面，优化防控疫情 20 条有望提振信 心，对消费产生利好，叠加房地产业缓慢复苏，钢铁需求上涨，预计 2023 年 全国粗钢表观消费量约 10.13 亿吨。
另一方面，从供给端考虑，粗钢压产仍将持续，但三季度以来粗钢单月产销 量持续环比修复，主因基建、制造业拉动，尽管地产需求未有明显起色，但 地产政策正边际改善，进一步增加市场信心。预计明年钢铁需求有望同比正 增长，2023 年全年粗钢表观消费量为 10.13 亿吨。若 23 年继续执行压产政 策，根据我们此前的模型预测，预计 23 年全年粗钢压产约 1943 万吨。
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