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有色金属行业研究报告：锂矿拍卖价格创新高，复工复产加速需求复苏（21页）.pdf
举报与投诉核心内容：
工业金属：
国际方面，本周（均指 4 月 25-4 月 29 日，下同）美国劳动力市场复苏持续强劲，经济稳健发展预期良好，加之美元指数刷 新 2002 年 12 月以来高点，加息预期下美元持续走强，工业金属普 遍承压。
国内方面，中央的表态将全面加强基础设施建设上升至更 高战略层面，新老基建项目共同推进，基建发力提振工业金属需求， 叠加交运部门和商务部积极促进货运物流恢复以及企业复工复产， 或将拉动工业金属消费，进一步改善工业金属供需局面。
建议关注： 紫金矿业、神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。
铜：节前备货结束交投清淡，静待节后买兴归来
本周全球铜价震荡下行，LME 铜收盘 9714 美元/吨，周内跌幅约 3.53%； 沪铜收报 73600 元/吨，周内跌幅约 1.88%。
国际方面，美元指数大幅 拉涨对铜价有所压制，秘鲁铜矿停运对铜供应端造成一定扰动。国内基本面方面，供应端，进一步复工复产使得 4 月电解铜产量出现一定回升，但流通依然偏紧。需求端，高铜价叠加终端订单渐少，下游消 费难以提振。但国家宏观稳增长政策进一步推进，基建投资一季度颇 有成效，二季度或将持续发力利好铜下游消费，提振需求。
铝：电解铝供应同比提升，沪铝承压运行
本周铝价总体下行，LME 铝收报 3013 美元/吨，周内跌幅约 7.14%； 沪铝收报 20890 元/吨，周内跌幅 4.70%。国内基本面方面，供应端， 四月电解铝产量或同比增长 1.8%至 331 万吨附近，产量增速明显。需求端，下游开工弱势运行，订单下滑明显。临近五一节假多地下游补 库加之上游电解铝到货较少，国内铝社会库存周内大幅去化。成本利润方面电解铝原料成本端持稳运行为主，煤价回归理性区间，自备电铝企成本有望下调。
锡：出口订单减少需求偏弱，锡价偏弱震荡
LME 锡收盘 40600 美元/吨，较上周下跌约 3.85%。沪锡收报 330080 元 /吨，较上周下跌约 1.85%，锡价整体持续回落。国内基本面方面，供应端，缅甸地区仍受疫情扰动，但对国内原料端仍然未有实质影响。 国内冶炼厂生产平稳，总体供应平稳运行。需求端焊料企业 4 月仍维 持高开工率，但随着行业淡季临近叠加海外出口订单减少，预计行业 开工将逐渐走低。国内疫情持续存在，整体出口也在转弱，锡的实际 需求或将依靠期待光伏装机以及新能源汽车的增量。
锌：海外供应持续紧张，锌价维持高位震荡
LME 锌收盘 4046 美元/吨，较上周跌幅 7.90%。沪锌收报 27950 元/吨， 较上周下跌 1.74%，锌价整体震荡下行。伦锌方面，LME 去库达到 46575 吨，库存来到 95350 吨的低位，海外市场在冶炼减产的背景下紧缺态势不改，支撑锌价底部。国内基本面方面，供应端，国内锌矿仍维持紧缺，前期进口矿窗口打开后，少量冶炼厂已经做了远期采购，预计在 6 月中下旬才能到达国内。锌矿维持紧缺，也将继续限制冶炼厂释放产量，整体供应端短期紧缺不改。需求端，短期受疫情影响需求依旧偏弱，但我国促消费政策进一步强化，稳增长预期依然保持乐观，需求提振未来可期，短期内预计高位震荡运行。
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