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钢铁行业2022年度策略报告：筑底企稳，静待修复（34页）.pdf
举报与投诉成本或将下降，吨钢利润有望扩张。2022 年国内钢材供需或维持紧平衡状 态，铁矿石、焦炭等原材料价格有望下降，吨钢利润有望扩张。
国内钢材供需或维持紧平衡状态，海外钢材缺口明显。为了推动钢铁行业实 现“碳中和”，“粗钢压减”政策或将持续严格执行，国内钢材产量难有增 长；受房地产行业拖累严重，钢材整体需求难有起色，国内钢材供需或维持 紧平衡，钢材价格有望企稳。海外经济复苏势头良好，钢材需求强劲；海外 新增钢铁产能有限，同时中国取消钢材出口退税影响出口，海外钢材供给或 相对紧缺。
铁矿石供给持续过剩，煤炭进口有望修复。未来两年全球铁矿石供给或将持 续过剩，铁矿石价格仍有小幅下调空间。在取暖季煤炭倾向于发电用途，焦 煤焦炭当前供给偏紧。待取暖季过后，煤炭供给随进口来源修复有望走向宽 松，焦炭价格或将下行。钢铁企业或受益于成本下降，吨钢利润有望扩张。
进口替代持续，细分龙头有望乘胜追击。随着进口特钢均价相对下降，以及 我国中高端特钢产量占比提升，中高端特钢进口替代趋势凸显。轴承钢、不 锈钢等细分领域的市占率向龙头集中，未来龙头或投入技术研发，顺应“双 碳”政策导向，进一步加强优势地位。 投资建议与投资标的
普钢：建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932， 买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、 新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825， 未评级)。
特钢：建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318， 买入)；国内汽车用特钢龙头企业，中信特钢(000708，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓。煤炭资源进口不及预期。房地产行业钢材需求超预期下跌。 疫情反复风险。汽车芯片供给低于预期。
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