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科技行业专题研究报告：科技碳中和，从主要责任方到推动者（43页）.pdf
举报与投诉【报告导读】科技碳中和：从减排责任方到技术推动者
我们认为以碳中和为终极目标的能源革命是平衡经济发展和人类在地球能 够长期生存下去的重要发展方向。根据 BCG 和彭博数据，包括互联网，半 导体，软硬件，电信运营商在内的科技行业，2015 年耗电量占全球 11%， 总市值在美股市场超过 30%，既是碳减排行动的主要责任方，也是拥有多 种核心技术，能够加速碳中和发展的推动者。本篇报告通过分析苹果、华 为、特斯拉等科技巨头的碳中和战略，探讨碳中和过程中科技企业面临的 机会与挑战。
问题#1：科技企业碳足迹有多大？
科技企业碳足迹包括自身场所运营（范围 1）和能源使用（范围 2）碳排 放，及其产业链碳排放（范围 3）。2015 年科技行业用电能耗约占全球总 量 11%，随着数字经济发展，若不节能减排，据 Nature 与 BCG 测算到 2030 年占比将增长至超过 20%，科技碳中和任务艰巨。苹果已实现范围 1&2 碳中和，2021 年产业链碳足迹尚存 23.2 亿吨，对应 iPhone 平均碳足 迹 77kg/部。特斯拉范围 3 仅电动车充电导致的产品使用碳足迹高达 195.4 万吨，平均一辆电动车生命周期碳足迹 30 吨。电信运营商碳中和压力主要 来自 IDC 等高能耗业务，据 BCG 预测，2030 年全球 IDC 电力使用量占比 将从 15 年 2.5%提升至 8%。
问题#2：苹果 2030 碳中和对电子产业链的影响？
低廉的价格、稳定的质量、全球大规模交付能力是电子制造业企业过去主 要核心竞争力，而在碳中和背景下，零碳制造能力预计成为电子产业链新 标准。在苹果计划于 2030 年实现全产业碳中和、欧盟于 2022 年计划导入 碳边境税等因素的推动下，我们看到全球电子制造业正在通过电气化与数 字化等途径加快碳中和转型。在此过程中，短期绿色转型的硬性要求拔高 了行业门槛，或将导致市场份额向零碳制造能力领先的企业集中；中期 看，低碳转型有利于厂商降本增效以及扩大低碳产品营收，带动行业良性 发展；长期看，绿色产品需求提升有望引发低碳材料革命等深远变革。
问题#3：东数西算及能源使用效率提升如何助力运营商碳中和？
运营商的碳排放主要来源为基站与数据中心，据国家能源局，2020 年 IDC 耗能占我国电力能耗的 2.7%，在算力网络建设的推动下，预计到 2025 年 占比将上升至 4.05%。运营商脱碳的主要路径包括：（1）东数西算实现能 源供应互补，进行统一能耗指标调配（2）利用长期电力购买协议与自主发 电实现可再生能源替换（3）智能化基站建设叠加能耗监控提升能源使用效 率。从投资角度，我们认为能源结构转型需求将带动储能/能源互联网/海上 风电产业链上下游需求高增，建议关注储能产业链中的热管理赛道、电网 数字化赛道以及处于海风产业链中游重要环节的海缆赛道。
问题#4：新能源相关电子产业链投资机会有多大？
中国碳中和主题投资中，一次能源脱碳（碳排放占 53%，碳中和主要通过 光伏/风电等实现）和出行行业脱碳（碳排放占 9%，碳中和主要通过电动 车实现）是两大重点领域。对于电子行业，清洁能源与汽车电动化智能化 预计带动上游电子元器件快速扩容。我们测算：1)全球新能源用功率半导 体（包括新能源车/光伏/风电/储能）市场规模有望从 21 年的 292 亿元增长 至 25 年的 1036 亿元(CAGR:37%)；2)全球新能源用薄膜电容市场规模有 望从 21 年的 34 亿元增长至 25 年的 108 亿元(CAGR:33%)；3)全球新能源 用铝电解电容市场空间有望从 21 年 19 亿元增长至 52 亿元(CAGR:29%)。
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