首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 信息产业|互联网 > 国信通信∙运营商专题：数字经济时代运营商的业绩弹性与价值重估
国信通信∙运营商专题：数字经济时代运营商的业绩弹性与价值重估（56页）.pdf
举报与投诉主要内容：
1.运营商步入转型发展期，新兴业务正快速增长。数字经济时代，云计算、大数据、政企信息化等业务呈现高景气度，运营商近些年重点布局产业数字化转型，相关新兴业务呈现快速增长，三大运营商2022年新兴业务收入3072亿元（同比+32.4%）。
2.资本开支增长趋缓，运营商盈利增长确定性强。以中国移动为例，公司规划自2023年起，资本开支不再增长，并逐渐呈下降趋势，三年后资本开支占收比降至20%以内（21年为24%）。在成本可控背景下，利润增长确定性强。
3.数字经济时代下，运营商估值亟待重构。数字中国建设、数据要素等相关政策频出，行业景气度持续向上。运营商作为数字中国建设主要参与者，其价值亟待重估。本文分析多种估值方法包括：1）PB-ROE估值，对比全球同类公司和对比历史运营商估值，运营商估值提升空间大；2）类债角度，投资运营商内含收益率高于一般债券；3）分步估值法，云业务拆分估值和新兴业务拆分估值，重估潜力大；4）绝对法通过股利贴现模型估值，运营商股价仍有空间。
投资建议：运营商作为数字龙头和核心资产，在数字经济时代配置价值高，估值提升空间大。中国移动作为行业龙头，其用户规模和网络规模均大幅领先同行，资源优势明显，业绩增长确定性强。中国电信云网建设领先同行，云计算业务行业领先。中国联通业绩改善空间大，且大数据业务较为领先。三家运营商各具特色，但发展逻辑整体相似，均具有较高配置价值。
风险提示：5G发展不及预期；新兴业务发展不及预期；行业竞争加剧；估值结果不准确风险。
收藏(526)
点赞(529)
格式
大小
1.85MB
青云豆
2
2024年通信行业投资策略：数字经济持续演进，关注AI算力及AI应用投资机会（80页）.pdf
通信行业2023年度投资策略：数字经济开启通信投资新黄金十年（75页）.pdf
通信行业：5G MBS场景分析报告（32页）.pdf
润泽科技公司深度报告：手握核心机柜资产，数字经济下IDC龙头扬帆起航（35页）.pdf
上海钢联公司深度研究：头部产业数据服务商受益数据要素市场建设（28页）.pdf
华为：数据密集型超算发展白皮书（2023）（48页）.pdf
2023年通信行业策略报告：通信+景气下游，挖掘结构性机会（38页）.pdf
【企业深度研究报告】中国电信：乘5G东风，世界一流运营商再启高速增长（24页）.pdf
电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年（24页）.pdf
数据治理方法论（21页）.pdf
