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计算机行业春季策略报告:抓住计算机的牛脖子(51页).pdf
  强生   2023-02-05   41288 举报与投诉
 强生   2023-02-05  4.1万

【报告导读】计算机牛市建立的业绩基本面:困境反转。疫情3年,计算机整体业绩有两方面受损:1、中小企业、政府等行业需求不足导致收入增速下滑; 2、人员持续扩张成本压力过大。我们认为,计算机公司2022年以来控费效果明显,加之疫后需求集中释放,毛利率稳中有升、23年有望形 成巨大利润剪刀差。

信创、数据要素为代表的“牛头”已经露出。 我们认为二十大报告作为“十四五”最重要的纲领性文件,以信创为核心的安全将为后续政策 提供指引。目前信创在关键领域招投标加速放量,同时信创长期有望从政策驱动走向需求驱动。数字经济对当年GDP增长的贡献率呈现持续 上升状态,数据要素有望成为第五大核心资源要素,经济价值迎来爆发。

市场风格正发生变化,紧抓“牛脖子”。22年下半年以来,机器人、教育新基建等主题性机会此起彼伏,相关题材龙头标的均出现了短期翻 倍以上的机会。我们判断2023年整体市场风格将延续22H2的主题性基调,建议关注小市值、大空间的公司:① 优质宏观环境下,优质赛道 中的中小企业有望迅速成长;② 复盘发现2015年行情中涨幅靠前的公司普遍具有小市值+大空间(如互联网金融、智慧城市)的特点。

牛市催化剂:强力政策推进。数字经济已成为经济发展的核心引擎,22年以来政策催化不断,一个重要政策转向信号:平台经济整改基本完 成,常态化监管制度成为常态。我们认为科技企业的正向循环已经开始,竞争环境改善 + 融资环境改善 → 中小科创企业崛起 → 部分优 质企业成长为新巨头。同时,数据要素作为数字经济的核心组成部分相关政策密集发布,目前正值迈向深化发展阶段


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