首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 信息产业|互联网 > 通信行业2022年中期投资策略报告:砥砺前行,主题与周期共舞
研究报告内容摘要:
通信板块回顾。
21 年 6~7 月运营商基站招标陆续启动,通信行业回暖,21H2 通信指数表现出明显超额收益,全年上涨 2.45%。
估值跌至低位,关注阶段性行情。
受市场整体调整影响,通信板块大部分细分板 块估值已调整至历史低位水平,具备配置价值,下半年阶段性行情值得期待。 2022 年国内三大运营商资本开支同比小幅增长,其中无线侧进入下降周期,投 资重心转移至有线及传输侧。疫情影响下,稳增长预期提升,新基建有望获得政 策支持,东数西算主题或存在阶段性机会。随着 5G 商用推进,5G 后周期板块 具备长逻辑。
信息基建。
1)光纤光缆:行业量价趋势仍在,22Q1 相关公司业绩增长显著, 东数西算传输网投资将进一步拉动行业需求增长。2)光模块:受北美云厂商资 本开支不确定的影响,板块相关标的已调整一年多,光模块相关标的 PE 估值已 调整历史低位,我们认为估值已具备安全边际,同时我们认为,22 年北美云厂 商资本开支不宜悲观,或存在边际向好可能性。3)北斗导航:疫情等多重因素 影响下,经济增长放缓压力增大,基建投资有望再获政策重视,北斗高精度应用 包括测量测绘、位移监测等,将受益于基建投资拉动。
5G 应用。
1)物联网:21 年以来受原材料价格上升、以及部分元器件采购难度 加大影响,模组行业毛利率承压,展望 22 年,我们认为芯片紧缺问题有望在 Q3 逐步缓解,模组企业毛利率有望得到改善,产能有望进一步释放,盈利能力 有望提升;此外模组企业出口占比高,美元升值有望形成利好。2)运营商:个 人移动业务持续好转,政企业务快速增长。资本开支增长放缓,长期有望下行。 22 年以来市场整体经历较大幅度调整,运营商板块表现出了较好的绝对和相对 收益,展望未来,我们仍然认为运营商具备投资价值,是绝对收益的较好投资品 种。
投资建议:
年初以来,市场整体调整幅度较大,我们认为系统性风险释放已较为 充分,通信行业大部分细分板块估值已调整至历史低位水平,具备配置价值,下 半年阶段性行情值得期待。其中,光模块推荐新易盛,关注中际旭创、光迅科技; 物联网模组推荐移远通信,关注移为通信等;北斗高精度关注华测导航;企业通 信关注亿联网络;光纤光缆推荐长飞光纤,关注亨通光电、 中天科技等;运营 商推荐中国移动。 风险分析:5G 商用进度不及预期、产业链降价超出预期、中美贸易摩擦升级。
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